Hittills i år har Svolder utvecklats starkt. Det är i relativa termer, men det är ändå i sådana prestationer i ett investmentbolag, som är likt en småbolagsfond, bäst utvärderas. Hittills i år har Svolders portfölj fallit i värde med 7 procent. Det är en storartad prestation under en period då jämförelseindexet CSX, som är ett småbolagsindex, minskat med 24 procent, och börsen som helhet, med hänsyn till utdelningar, fallit med cirka 20 procent.

Aktieportföljen innehåller drygt 20 aktier fördelade över sex branscher. Till den lyckade inledningen på året bidrar Beijer Alma, som är Svolders största innehav och vars aktie stigit med 5-10 procent och som plussats på med en hög utdelning.

I fredags upgick Svolders substansvärde till 68 kronor per aktie. Aktien som till 53 kronor handlas med en rabatt på 22 procent. Det är normalt för investmentbolag. Men Svolder är inte ett normalt investmentblag.

Svolder har räkenskapsår september-augusti. Bolaget har som policy att dela ut 5 procent av substansvärdet. Det brukar göra aktien till en av börsens högutdelare. Ifjol blev det också en extrautdelning. I år tror vi inte på någon extrautdelning men 5 procent av 68 kronor är 3,40 kronor och med lite utjämning och kursuppgångar räknar vi med 3,50 kronor. Aktiens direktavkastning är alltså cirka 6,5 procent.

På bolagsstämman, som hålls i november, väcks frågan om bolaget ska träda i likvidation. Frågan om bolagets existensberättigande ställs vid varje stämma. Den regeln ska skydda aktieägarna från hög substansrabatt. Vi håller det för troligt att substansrabatten i samband med bolagsstämman inte överskrider 10 procent. Det ger aktien en kurspotential på 15 procent även med en stillastående börs.

Svolder-aktien erbjuder för närvarande goda odds att överträffa börsen som helhet, i första hand under kommande månader. Vi höjer rekommendationen från neutral till Köp.