Sweco har det senaste månaderna rapporterat om ett antal nya order. För ett par dagar sedan kom en beställning från SCA och Statkraft inom vindkraft. Enligt planerna ska SCA och Statkraft bygga sju vindkraftsparker. I ett första skede ska Sweco göra studier av de tänkta etableringsplatserna och driva tillståndsprocesser med miljöprövning.

För Sweco är uppdraget värt 8 -10 Mkr men det kan bli mer och inte bara i detta projekt. Vindkraftsutbyggnaden befinner sig nämligen i ett kraftigt uppbyggnadsskede och Sweco bedömer att hela den här marknaden kan vara värd någon miljard för tjänsteleverantörer i ett perspektiv på fem år.

Sweco har de senaste fem åren haft en genomsnittlig tillväxt på 17 procent. Av den tillväxten har 12 procent varit förvärvad medan 5 procent varit organisk.

Men den starka eftefrågan medför att den organiska tillväxten ökar. Under 2006 och första halvåret 2007 låg den på 10 procent. Det hindrar inte fortsatta förvärv kan bli aktuella och det område där bolaget uppenbarligen ser stor tillväxt är i Östeuropa.

Ännu är Öst- och Centraleuropa ett litet verksamhetsområde för Sweco. Men bolaget är marknadsledande och har idag 800 anställda i området och under de närmaste fem åren väntas en hög tillväxt. Framförallt finns många EU-projekt i pipelinen i Baltikum.

Den höga tillväxten driver även på konsultarvodena på den baltiska marknaden. Samtidigt ligger debiteringsgraden i regionen mycket högt och över koncernsnittet. I vissa enheter i Estland och Litauen är debiteringsgraden runt 80 procent. Ryssland är en annan marknad där Sweco ser en stor tillväxt framöver.

Under det första halvåret rapporterade Sweco en försäljning på 2 302,7 Mkr. Den svenska verksamheten svarade för strax under 60 procent av omsättningen. Rörelseresultatet förbättrades med 30 procent och uppgick till 240,4 Mkr.  Rörelsemarginalen uppgick till 10,4 procent (9,6). Debiteringsgraden som stadigt förbättrats sedan 2003 uppgick till 76 procent.

Resultatet före skatt uppgick till 238,6 Mkr (189,4) och efter skatt till 166,4 Mkr (132,7). Vinsten per aktie var 1,91 kr (1,51).

I samband med en kapitalmarknadsdag i förra veckan påpekade ledningen att det finns mer att hämta när det gäller debiteringsgraden. En nivå på 80 procent bedöms som möjlig att uppnå. 

När det gäller rörelsemarginalen är målet över en konjunkturcykel en marginal på 10 procent. Under goda tider ska den ligga mellan 10-11 procent och under sämre tiden på omkring 6 procent.

I fjol tjänande Sweco 2,99 kr per aktie. Vår prognos för 2007 är en vinst på 3.80 kr per aktie.

Idag handlas aktien i 60 kr. Det är 52 procent mer än för ett år sedan men det senaste kvartalet har kursen backat med 8 procent. Baserat på vår prognos värderas Sweco till p/e 15,8. Det är inte högt med tanke på att en fortsatt mycket hög tillväxt är att vänta.

Vår rekommendation på 3-6 månaders sikt är öka.