Den lilla hedgefondsspecialisten, Systematiska Fonder, har en helt datoriserad förvaltningsfilosofi. Bolagets fem fonder förvaltas utifrån olika modeller med olika riskprofiler. Det märks tydligt i resultaten, då avkastningen skiljer sig högst markant mellan de olika fonderna.

Hedge betyder häck eller skydd, och det är så hedgefonderna har marknadsförts och beskrivits de senaste åren. Men historien visar oss att det kanske är hög tid att döpa om hedgefonderna. Deras avkastning som grupp ger nämligen inte mycket skydd.

Under juli förlorade hedgefonderna pengar, och skillnaden mellan fondernas avkastning var stor. Sämst gick det för Systematiska Scirocco som tappade 8 procent i värde, enligt en sammanställning som Dagens Industri gjort. Bäst gick det för Systematiska Tornado som steg med nästa 6 procent i värde. Ett mer passande namn för fonderna som grupp vore riskfonder. Det kanske inte är för inte som Kaupthings hedgefonder kallas för just riskfonder.

Augustisiffrorna är ännu inte klara för alla fonder men tittar vi på hur det har gått för de fem fonder som Systematiska förvaltar kan vi förvänta oss att många fonder kommer att leverera negativa avkastningssiffror för månaden.

Man kan tänka sig att spararna hos Systematiska Fonder är uppdelade i olika läger. Några är vinnare, medan andra är förlorare, se tabellen över bolagets olika produkter.

Alla bolagets fonder förvaltas efter en systematisk förvaltningsfilosofi som möjliggör en eliminering av subjektivitet och känslomässiga inslag i förvaltningen. Christer Andersson som är ansvarig för förvaltningen följer ett tydligt regelverk som är fullständigt datoriserat och ger honom instruktioner i realtid.

Avkastningssiffrorna visar tydligt att de datoriserade instruktionerna skiljer sig mellan fonderna. En anledning till varför Scirocco har gått så mycket sämre än övriga är att den belånar sig kraftigt, vilket förstärker både uppgångar och nedgångar.

"I Scirocco arbetar vi med upp till fem gångers belåning, vilket ger kraftigare svängningar. I Tornado är belåningen cirka 1,6. Augustiavkastningen för Scirocco hade slutat på cirka minus 2 procent om vi inte hade haft belåning", säger Christer Andersson.

Tornado tillhör bolagets främsta fond, och har klarat sommarens börsras förträffligt. Men det är osäkert om kunderna som många gånger är privatpersoner förstår skillnaden. Risk-Reward var tidigare den fonden som fick mest rubriker. Kring årsskiftet levererade den tvåsiffriga avkastningssiffror fler månader. Men sedan fonden stängde för nyinsättningar i februari har det gått betydligt sämre.

Med så skiftande risknivåer och avkastningssiffror är det inte konstigt att spararna undrar hur förvaltningen sköts. Det är troligt att de flesta inte har satt sig in i skillnaderna mellan fonderna. Ur det perspektivet vore det bättre om spararna sprider riskerna genom att investera i fler av bolagets fonder.

Det föreslår också bolaget på sin hemsida. Men ur ett spararperspektiv vore det bättre om Systematiska Fonder gör som Brummer har gjort och startar en fond-i-fond som automatiskt sprider riskerna mellan sina fonder.