LUMI:s omsättning blev 194 miljoner dollar (92) och resultatet före skatt 71,4 MUSD (29,5). Förväntningarna var inställda på 235 respektive 107 MUSD där den mest pessimistiske analytikern siade om 79 MUSD. De blev alltså 10 procent sämre än den mest pessimistiske analytikern trott och bara hälften av optimistens prognos. Före avskrivningar (EBITDA) blev resultatet 111 MUSD (50,3) jämfört med väntade 144 MUSD.

Liksom i fallet Boliden är metallhalterna i den malm som brutits under Q1 i år lägre än under samma kvartal ifjol. Därtill har faktureringen spillt över in i det andra kvartalet och utvecklingen under Q1 är bättre än siffrorna visar.

Före dagens rapport var förväntningarna på helåret inställda på ett resultat om 1,51 dollar eller 10 kr per aktie. Aktien till kurs 87-88 kr handlas med ett p/e-tal på närmare 9 gånger den prognosen samtidigt som prognosen troligen ligger i överkant när året summeras.

LUMI handlas med ett högre p/e-tal än Boliden som f.n. och justerat för inlösen, handlas till p/e 8. Ett skäl för det är att LUMI har ett mer offensivt och transaktionsbenäget management (och ägare). Å andra sidan bör Boliden betraktas som en uppköpskandidat och det är en extra krydda för den aktien.

I april annonserades samgåendet mellan LUMI och Tenke Mining vars ägare får 27 procent av aktierna i den nya koncernen. Antalet aktier, förutsatt full anslutning, blir 390 miljoner med ett värde på drygt 34 miljarder kr vilket är i samma storleksordning som Bolidens dryga 40 miljarder kr (efter inlösen).

Aktien har, till skillnad från Boliden, stigit i år. Den handlades till 84 kr vid årsskiftet och stängde på 87,25 kr idag.

Vi bedömer att Boliden är det bättre valet f.n. I det fallet vet man vad man får och det är ser relativt lågvärderat ut.  Men på längre sikt kan LUMI vara att föredra. Det finns inte skäl att tro att förvärvet av Tenke blir det sista som bolaget plockar fram ur rockärmen.

Aktien är kopplad

till utvecklingen för metallpriserna, som är volatila, och tillhör därför börsens mer riskfyllda och spännande aktier. Vår rekommendation på 3-6 månaders sikt är, mot den bakgrunden, lite feg.  Det blir Neutral.