Att företaget varit lyckosamt med sina prospekteringar den senaste tiden är en underdrift. Allting har gått företagets väg. Man har hittat olja vid merparten av prospekteringarna dessutom har fynden visat sig vara väsentligt större än vad man vågat hoppas på.

Det är två händelser som fått aktiekursen att rusa till nya toppnivåer. Oljefyndigheten i Avaldsnes (PL501) i Nordsjön upptäcktes i september 2010. Fyndigheten uppskattades initialt till mellan 100-400 miljoner fat olja. Efter ytterligare utvärderingsborrningar höjdes den siffran till mellan 800 -1 800 miljoner fat. Lundin är operatör för fälten och har en licensandel på 40 procent.

Även Nordsjöfältet Aldous Major South (PL265), där Lundin Petroleum har 10 procents licensandel, har justerats upp kraftigt. Det norska oljeföretaget Statoil har efter utförda utvärderingsborrningar höjt resursestimaten rejält. Den tidigare uppskattade volymen 400-800 miljoner fat har höjts till ett intervall mellan 900-1 500 miljoner fat olja. Statoil har en licensandel på 40 procent och kommer att vara operatör av fältet.

Ytterligare utvärderingsborrningar kommer att ske i de båda fälten under november 2011 samt under år 2012. Sannolikt kommer dessa borrningar att medföra ytterligare prognosuppjusteringar.

Dessa båda fält ligger i närheten av varandra, licensområdet omfattar närmare 20 000 kvadratkilometer, vilket gör att ytterligare fyndigheter sannolikt kommer att upptäckas. Man kan vidare konstatera att fynden är i världsklass både vad avser kvaliteten på oljan och i storlek. I norska Nordsjön är detta de första fynden som överstiger 1 000 miljoner fat olja sedan 1985.

Lundin Petroleum har förutom fyndigheter i norska Nordsjön även verksamhet i Ryssland, Frankrike, Malaysia, Kongo samt i Tunisien. Värdemässigt svarar dock fyndigheterna i Nordsjön för runt 85 procent av det totala värdet.

Hur skall man då se på nuvarande värdering av Lundin Petroleums aktie? Enligt SME Direkt förväntar sig marknaden ett resultat på 707 miljoner dollar för helåret 2011. I svenska kronor motsvarar det ett resultat per aktie på 4,55 kronor efter skatt. P/e-talet hamnar därmed på 37,7.

P/e-tal är dock inte ett relevant mått då man tittar på prospekteringsföretag som Lundin Petroleum. Av större värde är att räkna fram ett nuvärde på de oljetillgångar företaget sitter på. Vår bedömning är att nuvarande tillgångar representerar ett värde omkring 175-180 kronor per aktie.

Nuvarande värdering indikerar med all tydlighet att den stora omvärderingen av företaget har skett när aktien på måndagen handlas omkring 163 kronor. Inom vår placeringshorisont på 3-6 månader har vi svårt att se att aktien kommer att utvecklas bättre än index. Rekommendationen blir därmed Neutral.