Telecas resultat belastas under andra halvåret i år med ytterligare 160 Mkr i olika strukturkostnader. Tidigare har BenQ Mobiles finansiella situation inneburit reserveringar på 45,5 Mkr.

Besparingarna blir på 138 Mkr från juli 2007 varav 24 Mkr i Teleca Systems och 114 i Teleca Mobile.

Total ska personalen minska med 220 personer i Västeuropa. Detta kommer att resultera i årliga besparingar på ca 112 Mkr med full effekt från juli 2007. Vidare leder omvärderingen av vissa tillgångsslag att avskrivningarna blir 26 Mkr lägre 2007.

Teleca har haft en svag lönsamhet under flera år. Det stora problemet har varit produktverksamheten Obigo som förlorade 75 Mkr förra året och som hade ett underskott på 90 Mkr under första halvåret.

Inte heller konsultrörelsen, med cirka 3 400 anställda, har haft någon imponerande lönsamhet. Bland annat har Systems haft återkommande problem med beläggningen och olika fast- pris projekt.

Tidigare i år har Teleca beslutat dela verksamheten. Industrikonsulterna i Benima är såld vilket gjorde Teleca skuldfritt. Enligt planerna ska Teleca Systems knoppas av till aktieägarna nästa år.

Teleca Mobile, som erbjuder produkter och tjänster till den globala telekommarknaden, är den nya kärnverksamheten. Verksamheten har i år kompletterats med Telma som är ett ryskt bolag.

De besparingsåtgärder som nu aviserats belastar årets resultat i Mobiles med 57 Mkr och Systems med 19 Mkr.

Därtill kommer Teleca att göra nedskrivningar av balanserade utgifter för produktutveckling i Mobile med 67 Mkr.

En viktig del i omstruktureringarna är att föra över produktutvecklingen till ryska Telma. Den del av produktutvecklingen som blir kvar i Sverige ska koncentreras till Malmökontoret.

Teleca har även omvärderat möjligheten att driva in kortsiktiga fordringar i Teleca Systems. Detta befaras leda till kostnader på 17 Mkr under tredje kvartalet.

För hela 2006 förväntas en måttlig tillväxt av nettoomsättningen. Resultatet inklusive avvecklad verksamhet bedöms bli nära noll eller svagt positivt.

Under första halvåret ökade intäkterna hos konsulterna inom Mobile med 8 procent organiskt till 733 Mkr med ett rörelseresultat på 75 Mkr. Marginalen var 12 procent under andra kvartalet.

Inom den andra enheten i Mobile, Products, var förlusten 89 Mkr. Efter koncernelimineringar på 5 Mkr var förlusten i Teleca Mobile 19 Mkr.

Teleca Systems resultat föll från 51 Mkr till 29 Mkr under perioden. Omsättningen var 696 Mkr vilket i stort sett var oförändrat jämfört med året innan. Aktierna i Teleca föll kraftig när bolaget rapporterade om konsekvenserna av engagemanget i BenQ Mobiles avveckling. Idag faller aktien med 20 öre och handlas i 27,7 kr. Det är 22 procent lägre än vid årsskiftet.

Det finns 61,7 miljoner aktier i Teleca. Vid dagens kurs innebär det ett börsvärde på 1 730 Mkr.

Det är lågt om utgångspunkten är den underliggande konsultrörelsen som i år omsätter omkring 2,4 miljarder kr. Med en antagen rörelsemarginal på 8 procent motsvarar dagens värdering en ebit- multipel på ca 9. Till detta kommer även värdet av produkterna inom Products.

Teleca är ett turn-around case. Men det är en bit kvar innan uppsidan visar sig och Teleca har tidigare lovat runt men hållit tunt.

Vår rekommendation är avvakta på 3-6 månaders sikt.