Omsättningen ökade i en takt av 6 procent till 25.274 Mkr (23.901) under det andra kvartalet. Det bör bli 102 miljarder kronor för helåret.

Rörelseresultatet före avskrivningar blev 8,0 miljarder (7,7) motsvarande en marginal på 31,6 procent. Med utsikterna att bibehålla helårsmarginalen från ifjol vankas 32,8 miljarder kronor (31,0) för 2008. De stora intressebolagen, ryska Megafon och turkiska Turkcell, ger ett växande bidrag till TeliaSoneras resultat.

Nettoresultatet under kvartalet blev 4.130 Mkr (3.832) och per aktie 0,92 kronor (0,85). Hittills i år uppgår vinsten per aktie till 1,91 kronor (1,74). Bolaget siktar på ett något högre helårsresultat än ifjol, justerat för engångsposter. Därför är det rimligt att räkna med 3,80 kronor (3,94), inklusive negativa engångsposter.

Frågan om bolaget klarar att infria sina utsikter för helåret hänger främst på fyra mer osäkra faktorer, men var och en är i sammanhanget ganska liten.

Den lönsamma tillväxten i före detta sovjetrepubliker i Euroasien, med ett rörelseresultat på 2,8 miljarder (2,4) ska fortsätta.

Den kritiserade spanska mobilsatsningen Yoigo, som belastade rörelseresultatet med 657 Mkr under det första halvåret, och som lär dra ett något lägre belopp under det andra, ska utvecklas enligt plan.

Den danska mobil- och bredbandsverksamheten, med en årsomsättning på cirka 9 miljarder kronor ska förbättra lönsamheten från ett svagt utgångsläge.

Slutligen ska det pågående besparingsprogrammet i koncernen, 5 miljarder kronor jämfört med kostnadsbasen 2007 och genomfört 2009, löpa på enligt plan. Även om utfallet för dessa fyra faktorer är osäkert bör risken för stora avvikelser, som kan stjälpa helårsprognosen, vara liten.

I början på juni avvisade TeliaSoneras styrelse ett indikativt bud från France Telecom som motsvarade 56 kronor per aktie i en kombination av kontanter och aktier men som för mindre aktieägare var 63 kronor kontant. Fransmännen höjde budet senare i juni men det avvisades igen, och kritiserades, varefter det indikativa budet drogs tillbaka den 30 juni.

Man kan ha flera synpunkter på den budprocess som då inleddes och som raskt havererade. För aktien var effekten dock klart positiv och kurserna då låg 30 procent över aktuell kurs 44 kronor. Om inget märkvärdigt händer kursmässigt för egen maskin och ingen ny mer generös friare kommer på banan har styrelsen, och regeringen, en del att förklara senast på stämman våren 2009.

Koncernens nettoskuld på 50,4 miljarder kronor bör fram till årsskiftet reduceras med närmare 10 miljarder kronor som en följd av starka löpande kassaflöden och efter fortsatt investeringar i en takt av 7-8 miljarder kronor per halvår. Utdelningen för 2007 blev 4,00 kronor varav dock 2,20 kronor var en extradusör. För 2008 är det rimligt att räkna med 2,00 kronor, eventuellt något mer. Aktiens direktavkastning är då 4,5 procent vilket är samma nivå som de svenska obligationsräntorna.

Teliasonera är en aktie med obligationskaraktär på nuvarande kursnivå som dessutom lockar med möjligheter i en ny uppköpssituation med priser för mindre placerares aktier i intervallet 60-65 kronor. Eftersom utdelningen i utgångsläget är bra, och alla förutsättningar finns på plats för årliga höjningar med några procent, har aktieägare i Teliasonera finansiell uthållighet att invänta högre kurser än dagens, eventuellt i en budsituation, även om väntan skulle bli lång.

Vi bedömer att aktiens risk är låg vid aktuell kurs och kurspotentialen bra, särskilt i en ny budsituation. Vi har rekommenderat Öka, bättre än genomsnittet, för aktien tidigare i år och med början efter bokslutsrapporten då den stod i 50 kronor. På en svag börs hittills i år har aktien klarat sig relativt väl. Vi bedömer att Öka fortfarande är en bra rekommendation på 3-6 månaders sikt.