Den här analysen publicerades i tidningen Börsveckan i nummer 7 den 9 februari. Läs mer om Börsveckan.

För helåret 2014 ökade omsättningen med 10 procent och för fjärde kvartalet isolerat blev tillväxttakten 15 procent. Rensat för valuteffekter blev tillväxten 6 respektive 10 procent.

För helåret 2014 ökade rörelsemarginalen till 8,3 procent (6,9) och för fjärde kvartalet isolerat så blev den 9,0 (7,6) procent. Detta trots en hel del förvärv vilket tenderar att dra ned lönsamheten på kort sikt på grund av integrationskostnader med mera.

Den enda smolken i bägaren är att det drar ut på tiden med bolagets paradprodukt – Easyflow. Där har bolaget sedan tidigare en pilotinstallation hos Lidl och ytterligare en är planerad. Men det har funnits i planeringen ganska länge.

Förvisso är det rimligt med långa ledtider för större investeringar, men likväl är det ett område där man gärna skulle vilja se ytterligare installationer eller nya kunder relativt snart.

Samtidigt så säljer bolaget andra utcheckningssystem så med en växande kundbas så ökar chanserna för införsäljning även av Easyflow.

Än så länge har Itab lyckats hålla en hög tillväxt dels med bolagets övriga utcheckningssystem och dels genom de övriga produktområdena såsom belysning och butiksinredning. Inom det förra, utcheckningssystem, så var det glädjande att Itab knöt upp Edeka, en av Tysklands ledande dagligvarukedjor, som valt att köpa Moveflow. Itab stärker därmed sina positioner på den stora tyska marknaden.

För 2015 kan det bli det något av ett skördeår då integrationen av förvärven är genomfört och det kommer slå igenom fullt ut i omsättningen. Itab har också gradvis arbetat ned nettoskulden som motsvarar mindre än 2 gånger årets förväntade rörelseresultat före avskrivningar. På sikt öppnar det upp för fler förvärv.

Sedan vi sist skrev om Itab i BV14-22 så har kursen stigit med 15 procent, ett par procentenheter bättre än index.

Men med den starka avslutningen på året finns en chans att aktien nu rycker ifrån. Till aktiekursen 150 kronor blir p/e talet för innevarande år 18.

Det är ganska högt, men givet den fina tillväxten är det klart motiverat. Köprådet upprepas.