I början på juni sa Trelleborgs vd Peter Nilsson i en intervju med Reuters att efterfrågan var bra och att utsikterna för det andra kvartalet inte ändrats trots konjunkturoron.

Dagens rapport bekräftar med råge den bedömningen. Under andra kvartalet ökade försäljningen i jämförbara valutakurser med 8 procent till 8 376 Mkr. Den organiska tillväxten var 7 procent.

Rörelseresultatet, exklusive engångsposter, uppgick till 734 Mkr (596) vilket var det starkaste någonsin. Det var 24 procent bättre än förväntningarna enligt SME Direkt. Rörelsemarginalen uppgick till 8,7 procent (7,5).

Fortsatt goda marknadsförutsättningar, effektiviseringar samt en förbättrad produkt- och prismix förklarar resultatökningen. De stigande kostnaderna för råmaterial har Trelleborg kompenserat sig för genom ökad produktivitet och effektivitet, förbättrade inköpsprocesser samt prishöjningar.

Inom det största affärsområdet (38 procent) Engineered Systems var marginalen 11,1 procent (9,8). Trelleborg Sealing Solutions (19 procent) nådde rekordmarginalen 17,5 procent och Trelleborg Wheel Systems (12 procent) hade en marginal på 11,2 procent.

Trelleborg Automotive (31 procent) hade ett rörelseresultat före engångsposter på 20 Mkr (85) vilket motsvarade en marginal på 0,8 procent (2,6). Försämringen förklaras av ökade råvarukostnader och av valutaeffekter. Efter engångsposter var rörelseresultatet minus 341 Mkr. Försäljningen minskade med 1,0 procent.

I Nordamerika sjönk bilproduktionen med 12 procent. I Västeuropa var nedgången 1,0 procent. I Östeuropa ökade produktionen med 21 procent och i Asien ökade den med 4 procent.

Den sammanlagda nedgången skapar möjligheter till konsolidering genom absorbering av volymer från konkurrenter. Konsolideringen förstärker även möjligheterna till att förbättra produktionsstrukturen och det sista projektet inom ramen för det tidigare åtgärdsprogrammet är nu under slutlig förberedelse. Det skriver Trelleborg i rapporten.

Under kvartalet inleddes omstruktureringen av affärsområdets enhet Fluid solutions i Frankrike. Programmet innebär att en betydande del av verksamheten flyttas till Turkiet.

Koncernens resultat före skatt och engångsposter uppgick till 609 Mkr (495). Det var 25 procent bättre än marknadens förväntningar på 489 Mkr.

Resultatet efter skatt och efter engångsposter på 397 Mkr var 173 Mkr. Det motsvarade 1,90 kronor per aktie. Inklusive motsvarande resultat första kvartalet är vinsten för det första halvåret 5,25 kronor. Exklusive engångsposterna uppgår vinsten till 8,60 kronor.

Efterfrågan var god och den väntas förbli stark även under det tredje kvartalet. De marknadssegment som går särskilt bra är flygindustrin, offshore/olja, infrastruktur samt lantbruk. För fordonsrelaterade verksamheter förväntas den nordamerikanska marknaden vara svagare än 2007. På den europeiska marknaden väntas en avmattning.

Förväntningar enligt SME Direkt var före dagens rapport en vinst efter engångsposter på 9,51 kronor per aktie (9,10) i år. Det kan bli något bättre.

Det som lockar är naturligtvis ett färdigomstrukturerat Trelleborg. Dagens rapport visar att bolaget är på god väg mot detta. Enligt prognoserna innebär det en vinst på omkring 16 kronor per aktie nästa år och 18 kronor 2010. Med dessa prognoser finns en uppsida på minst 30 procent i aktien.

Idag stiger aktien med 5 procent och handlas i 100 kronor. Vår rekommendation är köp med en riktkurs på 130 kronor.