Industrivärden stiger idag med närmare 3 procent till 146,50 kr respektive 140 kr för A- och C-aktien. I bolagets portfölj är det i första hand SSAB och Skanska, upp 3 procent, som lyfter. Upp, bland de stora innehaven, pekar också Sandvik, SCA och Handelsbanken. Ericsson backar. Dagens uppgång för aktien är större än vad den underliggande utvecklingen av substansvärdet motiverar. Rabatten är alltså sänkt men den blev å andra sidan rejält höjd under förra veckans nedgång och aktuell substansrabatt på cirka 16 procent för A-aktien och 20 procent för C-aktien är densamma som vid halvårsskiftet och den får betraktas som ganska normal för Industrivärden. På lång sikt är den substansrabatten intressant eftersom bolaget har en bra portfölj och låga förvaltningskostnader som därtill täcks genom kortsiktig aktiehandel.

Eftersom Industrivärdens förvaltning är långsiktigt syftande med betydande innehav i ett tiotal börsbolag i vilka ägarinflytande i varierande grad utövas är förändringarna i portföljsammansättningen små och obetydliga mellan kvartalen. Industrivärden har inte heller någon dotterbolagsrörelse (vid sidan om aktiehandeln) och därför är bolagets värdeutveckling transparent från dag till dag vilket gör kvartalsrapporter skäligen ointressant. Bokslutskommunikén däremot innehåller mer av nyheter och då i första hand frågan om utdelningen.

I dagsläget föredrar vi Investor framför Industrivärden-aktien. Det grundar vi främst på att gapet mellan substansrabatten i dessa båda har vidgats. Idag handlas Investor med en substansrabatt på 28 procent.

På lång sikt

bedömer vi att Industrivärden, liksom hittills, kommer att utvecklas bättre än börsens genomsnittsaktie. På den i sammanhanget korta tidsrymden 3-6 månader stannar vår rekommendation vid Neutral dvs när, eller i detta fall något bättre, än index.