Byggbolaget Skanskas aktieägare har haft en trevlig andra halva av 2016. Kursen har utvecklats starkt i takt med att kraven på finanspolitiska tillväxtinitiativ har blivit allt mer högljudda, framför allt i USA.

Donald Trumps seger i presidentvalet har fått många att räkna med stora infrastruktursatsningar i landet. Även i Europa talas allt mer om behoven av draghjälp från politiskt håll om tillväxten ska lyfta.

Med sin stora verksamhet på båda sidor om Atlanten är Skanska väl positionerat för att dra nytta av en sådan utveckling, om den skulle materialiseras. USA svarar för cirka 40 procent av omsättningen inom Skanskas byggverksamhet och är även en viktig marknad för bolaget inom den egna fastighetsutvecklingen.

Skanskas amerikanska infrastrukturverksamhet, kallad USA Civil, har dock varit en ständigt återkommande källa till besvikelser de senaste åren. På sistone är det en handfull projekt inom USA Civil som drabbats av ökade kostnader och som bolaget numera färdigställer till nollresultat. I kombination med en allmänt hård konkurrens om uppdragen i USA har det lett till att marginalen inom USA Civil sjunkit ihop som en sufflé.

I årets tredje kvartal nådde USA Civil en rörelsemarginal på 3,1 procent. Det kan jämföras med utfallet för fyra år sedan då marginalen i samma kvartal låg på 12,2 procent.

Vd Johan Karlström sade till Nyhetsbyrån Direkt i samband med den senaste kvartalsrapporten att USA Civil kommer att tyngas av nollmarginalprojekten en bra bit in på 2018. Området har dessutom förhöjda kostnader under några år då ett nytt ekonomistyrningssystem införs för att få bättre koll på verksamheten.

Sammantaget landade rörelsemarginalen för Skanskas Byggverksamhet på 2,7 procent vilket var betydligt sämre än väntat. Snittprognosen i SME Direkts sammanställning låg på 3,4 procent.

Förutom byggande på entreprenad åt externa kunder driver Skanska egna utvecklingsprojekt av bostäder, kontorsfastigheter och infrastrukturprojekt. Allt mer av resultaten inom koncernen genereras inom dessa utvecklingsenheter.

Att utveckla och bygga kontorsfastigheter är Skanskas paradgren. Inte minst i USA har bolaget varit mycket framgångsrikt och affärsområdet Kommersiell Fastighetsutveckling har hittills i år svarat för en dryg tredjedel av rörelseresultatet i Skanska.

Även utfallet för området Kommersiell Fastighetsutveckling var dock klart sämre än väntat i tredje kvartalet och landade hela -45 procent under snittprognosen. Området Bostadsutveckling presterade också under förväntan i kvartalet. Rörelseresultatet blev -9 procent lägre än väntat.

Sammantaget landade Skanskas rörelseresultat i det tredje kvartalet hela -24 procent under förväntan. På sista raden blev vinsten per aktie -23 procent lägre än prognosen.

En tydlig ljuspunkt i en annars svag rapport var att Skanska rapporterade en betydligt högre orderingång än väntat. Ett lyft jämfört med fjolåret låg i korten men Skanska överträffade förväntningarna med 8 procent. USA, Storbritannien och Tjeckien var de marknader där Skanska ökade sin orderingång jämfört med samma kvartal i fjol.

Orderingången var betydligt högre än omsättningen vilket allt annat lika pekar mot stigande intäkter under kommande kvartal. Skanskas orderbok var vid utgången av tredje kvartalet knappt 8 procent högre än vid halvårsskiftet.

Skanska lämnar sina marknadsprognoser för de kommande 12 månaderna oförändrade. På den svenska marknaden är utsikterna ljusa för alla delar av koncernen. Norge väntas överlag vara stabilt medan Finland ser svagare ut. Ute i Europa väntas läget vara stabilt och i USA pekar pilarna uppåt för det närmaste året.

Enligt SME Direkt väntas Skanska i år rapportera en vinst per aktie på 12,41 kronor. För 2017 är snittprognosen en vinst per aktie på 14,16 kronor. Snittprognosen för 2018 är för närvarande ett rejält vinsttapp på knappa -18 procent till 11,68 kronor per aktie.

De prognoserna ger p/e-tal 14,4 på nästa års prognos och 17,5 på 2018 års väntade vinst. Direktavkastningen i Skanska-aktien de närmaste åren väntas uppgå till 3,8 respektive 4,1 procent.

Skanska-aktien föll kraftigt då resultatet för tredje kvartalet presenterades. Sedan dess har dock aktien återhämtat sig och står i dagsläget högre än före rapporten. Kursen ligger nu nära all-time high från början av 2015.

Aktiemarknaden bortser från den svaga resultattrend som Skanska befinner sig i och många räknar uppenbarligen med att tillväxtinitiativ i USA och Europa ska lyfta verksamheten de kommande åren.

Baksidan av det myntet är stigande räntor vilket generellt sett är dåligt för byggsektorn. Efterfrågan utanför de offenliga sektorerna riskerar därför snarare att minska. NCC och Peab, som saknar Skanskas USA-exponering, har också fallit de senaste veckorna.

Det har talats om investeringsprogram i infrastruktur på tusen miljarder dollar om Trump tänker genomföra allt vad han lovat under sin kampanj. Vad det slutligen blir av löftena återstår att se. Spekulation om effekterna av USA-valet är hur som helst det som driver börsen för tillfället och där ligger Skanska bra till. Det är lätt att måla upp en spännande framtid för bolaget.

Tack vare sin stora USA-exponering framstår Skanska-aktien som ett bra val i en i övrigt lite skakig byggsektor. Rekommendatonen blir köp.