Diamyd aviserade nyligen att bolaget tar in 220 miljoner kronor i en nyemission. Emissionsbeloppet kan måhända ses som tilltaget i överkant men givet bolagets strategi att genomföra en fas-III studie i egen regi torde det egentligen inte vara så förvånande. Kostnaderna för att utveckla läkemedel i egen regi är höga. Oavsett vad man anser om emissionens storlek måste man ändå lovorda ledningen i bolaget. Tajmingen av emissionen är mycket bra då kursen gått starkt och att i ett läge då marknaden ser välvilligt på emissioner är det förstås rätt att ta in pengar snarare än att invänta en sinande kassa och ett potentiellt sämre emissionsläge. Så i ett bolagsperspektiv är emissionen helt rätt och i förlängningen är det då även bra för aktieägarna, utspädning till trots.

Vidare inger det förtroende att ledningen är med i emissionen. Villkoren, med 7 nya aktier per 25 befintliga, till kursen 70 kronor per aktie, är dessutom rimliga. Enligt Diamyd genomförs emissionen för att säkra kapitalbehovet för bolagets fas-III studien samt för att skapa en bättre förhandlingsposition gentemot eventuella industriella partners. Det senare är en viktig poäng, ety det är naturligtvis så att en motpart naturligtvis använder eventuell finansiell svaghet som ett kort att spela ut i förhandlingar om villkor. Vår bedömning är att de bioteknikbolag som har en svag balansräkning  också har dåliga förutsättningar att få till stånd bra avtal och med emissionen så köper Diamyd en starkare ställning, vilket lär löna sig på sikt.

Utöver en vältajmad emission så har bolaget nyligen även presenterat en positiv uppföljning av den pågående fas-II studien med en signifikant skillnad mot placebo och bra säkerhetsdata. Det var kanske inte helt oväntat att studien skulle visa en positiv trend, men vi ser ändå en chans för fortsatt positiv kursutveckling för aktien i kölvattnet av bra studiedata och en vältajmad emission som är långsiktigt bra för aktien. Vi upprepar Köp.

----

Den här analysen publicerades ursprungligen i tidningen Börsveckan, nummer 41, den 5 Oktober. Vill du prenumerera på Börsveckan, klicka här.