Att omsättningen steg för första gången på länge var en ljusglimt dock. Budskapet från det Schibstedkontrollerade bolaget var att resultattappet mest beror på nödvändiga investeringar nu när det mobila nöjesinnehållet ändrar karaktär. I takt med att telefonerna blir bättre och näten snabbare har också tjänsterna som Aspiro distribuerar blivit mer avancerade. Istället för ringtoner vill folk ha riktig musik som ringsignal, mobil-TV börjar komma igång och spelen är inte längre så simpla som tidigare.

Nu ska de stora kostnaderna vara bakom bolaget och 2008 ska enligt VD Gunnar Sellæg bli ett tillväxtår. I fjol var omsättningen 405 Mkr, rörelseresultatet 8,6 Mkr och resultatet per aktie 0,05 kronor. Börsvärdet ligger på 270 Mkr så Aspiro handlas till 28 gånger det rullande resultatet. Justerat för nettokassan på 73 Mkr är det p/e 20. Frågan är förstås hur det blir med lönsamheten framöver. Marginalen efter kostnader för köpt innehåll, intäktsdelning med operatörer och andra samt annonsering ligger över 50 procent vilket är lovande.

Ett frågetecken finns dock för hur lönsamma de mer avancerade produkterna blir för Aspiro. Marginalerna på musik är till exempel lägre än för ringtoner. I ett riktigt negativt scenario skulle innehåll- och mediaägare strunta i mellanhänder som Aspiro och själva marknadsföra mobiltjänsterna mot konsument. Nu är kanske inte den risken överhängande. Man kan ta portaldelen som exempel. En stor del av Aspiros intäkter genereras på mobiloperatörers wapportaler. Hos Telenor sköter man exempelvis musikavdelningen och hos Telia speldelen. Här gäller det att ha fingret i vädret och fronta rätt sorts material på det begränsade portalutrymmet för att försäljningen ska bli optimal. Det kräver bra system för uppföljning och kundvård samt kännedom om vilket material som går hem lokalt. Så länge Aspiro kan bidra med sådant bättre än innehållsägare finns en plats på marknaden för bolaget.

Med tanke på den fina bruttomarginalen

(52 procent) borde Aspiro kunna prestera goda rörelseresultat med marginaler runt 10 procent. Då är aktien en dubblare. Samtidigt är bolaget i en negativ resultattrend och ledningen pratar bara om ökad tillväxt. Man kan misstänka att vändningen till hyggliga resultat dröjer. Och det kanske inte huvudägaren har så värst mycket mot. Ett bud på pressade kursnivåer kan inte uteslutas, men det ska mer till för ett köpråd just nu.