Klädtillverkaren Odd Molly fortsätter att återhämta sig efter de senaste årens svacka. Ordervärdet för bolagets vår/sommarkollektion för nästa år rapporterades på tisdagen och det landade på 120 Mkr.

Det innebär en ökning med 26 procent jämfört med samma kollektion året innan. Det blir andra kollektionen i rad som klår sin föregångare för bolaget och vd Anna Attemark tar det som ett kvitto på att det förändringsarbete som hon lett de senaste åren inom Odd Molly är på rätt väg.

Odd Molly var med sin lite särpräglade stil en av de starkast lysande stjärnorna i det svenska klädundret i mitten av 00-talet. Bolaget grundades 2002 och försäljningen ökade snabbt, inte minst utomlands. 2007 noterades aktien på First North.

Inte ens finanskrisen såg till en början ut att kunna stoppa Odd Mollys framgångar. Under 2010 började dock motvinden öka för bolaget. Framför allt i Sydeuropa började bolagets kläder att ses som allt för dyra i takt med att den ekonomiska krisen i regionen förvärrades.

Införsäljningen av de nya kollektionerna gick allt trögare, tillväxten avtog och vände slutligen till negativa tal. Christina Tillman lämnade efter nära sju år på vd-posten bolaget i mitten av 2011 och Anna Attemark, med en lång bakgrund från H&M, tog över.

Hennes arbete med att vända den negativa utvecklingen inom Odd Molly har fokuserat på flera delar där självklart klädkollektionerna stått i centrum. Kollektionssläppen har blivit fler och de skiljer sig tydligare åt från varandra vad gäller tema och färgval så att kunderna lättare upptäcker nyheterna. Nya material med en bättre prisbild har också införts för att kunna erbjuda fler plagg med lite lägre priser.

Sortimentet har även breddats till att innehålla mer byxor och kjolar och helhetstänket kring kollektionerna har också förstärkts. Bolaget har också satsat på att stärka samarbetet med sina återförsäljare, agenter och de egna butikerna för att snabbare fånga upp trender och önskemål från kunderna.

Efter att ha slagit i botten med höst/vinterkollektionen för 2012 har nu trenden vänt för Odd Molly. Från ett ordervärde på bara 87 Mkr den gången har värdena sakta segat sig allt högre och landade nu alltså på 120 Mkr. Som bäst noterade Odd Molly innan problemen hopade sig ett ordervärde på vår/sommarkollektionen för 2010 på 180 Mkr.

Anna Attemark konstaterar i samband med tisdagens ordersiffror att den tidigare nedåtgående försäljningsspiralen fortfarande skapar en viss försiktighet gentemot bolaget i kontakterna med återförsäljare. Förtroendet ökar dock så sakteliga och det är nu viktigt för bolaget att bevisa att vändningen är uthållig.

Den största förbättringen jämfört med fjolårets kollektion har skett i Sverige som står för 51 procent av ordervärdet. Näst största marknad för Odd Molly är Tyskland med 9 procent. Danmark, Schweiz, Storbritannien och Finland svarar alla för mellan 6 och 3 procent. Totalt har vår/sommarkollektionen sålts in till återförsäljare i 21 länder.

I och med att Odd Molly i stor sett bara syr upp kläder på bekräftade order så är den operationella risken i verksamheten låg. De senaste årens vikande omsättning har dock inneburit att resultaten krupit allt närmare nollstrecket och i fjol landade resultatet före skatt på bara 1,6 Mkr. Omsättningen då var 223 Mkr. Vinsten per aktie landade i fjol på 53 öre men resultatet lyftes av en positiv skatteintäkt. Räknat med schablonskatt på 22 procent hade resultatet varit 22 öre per aktie.

På rullande tolv månader gör dock Odd Molly en förlust på 7 Mkr före skatt och 2013 kommer sannolikt att sluta med röda siffror.

Tisdagens ordersiffror ledde till en kursrusning i Odd Molly och nuvarande aktiekurs på 42 kronor räknar hem betydligt högre vinster än fjolårets. 3 kronor per aktie skulle innebära p/e 14 vilket knappast är för lågt för ett litet trendkänsligt bolag som Odd Molly. Med dagens rörelsekostnader (där framför allt lönekostnaderna har ökat kraftigt jämfört med för några år sedan till följd av en utökad ledningsgrupp) och en bruttomarginal kring 55 procent skulle det enligt våra beräkningar krävas en omsättning på runt 300 Mkr för att nå 3 kronor per aktie.

Med 120 Mkr säkrad för vår/sommarkollektionen 2014 måste höst/vinterkollektionen i det närmaste dubblas jämfört med årets för att nå 300 Mkr i omsättning. Dagens värdering tar således snarare sikte mot 2015 och förutsätter en fortsatt tillväxt minst i linje med målsättningen 20 procent per år.

Även om en stärkt Europakonjunktur bör fortsätta att gynna Odd Molly så finns många exempel på börsen på att turn-around processer tenderar att vara långsamma och jobbiga. Odd Molly har till skillnad från exempelvis Kappahl inget eget butiksnät att locka kunderna till utan måste övertyga återförsäljarna om att deras kläder är värda att satsa på igen, vilket krånglar till processen lite extra.

Trenden har uppenbarligen vänt för Odd Molly men i och med dagens kursrusning i aktien har marknaden som sagt tagit ut mycket positivt i förskott.

Med tanke på att det nu dröjer ett helt halvår innan vi får nästa ordersiffra bör det för hugade spekulanter dyka upp bättre köptillfällen under hösten och vintern. Handeln i aktien är låg och kursen tenderar att röra sig en hel del på nyheter. De kommande kvartalsrapporterna kommer inte att visa på samma positiva utveckling som dagens ordersiffra vilket kan kyla av aktien lite.

Odd Molly-aktien är värd att ha i åtanke under de kommande kvartalen om kursen kommer ned en bit. På dagens nivå lockar den dock inte och för stunden behåller vi en neutral rekommendation.