Det uppköpta SBS Marine omsätter under innevarande år cirka 220 miljoner kronor och kommer att uppvisa ett resultat före avskrivningar på cirka 50 miljoner kronor.  Beslut om nyemission kommer att fattas på extra bolagsstämma som ska hållas den 7 november.

SBS Marine ägs av Christen Sveaas bolag Kistefos. SBS Marine är baserat i Skottland. Verksamheten består för närvarande av fem nya samt ett äldre PSV-fartyg (platform supply vessel).

Fartygen är inriktade på transporter till och från offshoreplattformar. Det betyder att Transatlantics offshoreflotta växer till 14 fartyg

Säljare är Transatlantics norske huvudägare Christen Sveaas genom ägarbolaget Kistefos. Omdaningen av Transatlantic började förra året när Christen Sveaas sålde sin halva av samriskbolaget Transviking till Transatlantic. Affären resulterade i att norrmannen fick hälften av aktierna i det börsnoterade rederiet.

Huvudägarna med Kistefos i spetsen garanterar emissionen fullt ut, vilket självklart är positivt. Värderingen känns inte överdrivet attraktiv för Transatlantic.

För Christen Sveaas spelar det dock mindre roll då han i princip säljer till sig själv. Hur man än vänder och vrider på det så är Christen Sveaas den stora vinnaren på affären.

En nyemission på 550 miljoner kronor innebär att aktieägarna förväntas skjuta till runt 10 kronor per nuvarande aktie. Nuvarande börsvärde på 740 miljoner kronor kan även jämföras med föregående års nyemission på 658 miljoner kronor.

Redan här finns det anledning för privatpersoner att avstå att teckna och istället sälja aktierna. Det är fullt förståeligt om Kistefos vill stuva om mellan sina bolag, det är dock inget som svenska småsparare skall bekosta.

Ett ytterligare skäl att sälja aktien är den fortsatt svag lönsamhet. För årets första sex månader förlorade Transatlantic 138 miljoner kronor före skatt, och någon snar vändning är inte i sikte.

Det tredje skälet att rata Transatlantic, vilket vi skrev om i vår senaste analys är att verksamheten kommer styckas upp. Offshore och isbrytardivisionen ska delas ut till aktieägarna och noteras på Oslobörsen från 2012.

Tanken är självklart att öka värdet på bolaget, men vi är mycket tveksamma till att det lyckas. Att dela upp ett small cap till två micro cap är sällan en bra idé.

Redan idag har företaget ytterst få analytiker som följer bolaget, en uppdelning kommer att innebära att antalet analytiker sannolikt närmar sig noll. Till detta kommer att de allra flesta institutioner kommer att rata aktien som placeringsalternativ.

Värdet på de två noterade bolagen kommer därmed sannolikt att bli lägre än om strukturen behållits intakt.

Dessutom kommer uppdelningen att ge stora kostnader som kommer att belasta resultatet. Förutom alla rådgivare som vill ha betalt flyttas kontoret från Skärhamn till Göteborg respektive Köpenhamn, dubbla management och styrelser, med mera.

Hur stora kostnaderna i slutändan blir är svårt att bedöma, sannolikt hamnar de dock norr om 50 miljoner kronor totalt.

Vi rekommenderar fortsatt sälj.