Vi tror fortfarande på Semafo
Trots att guldgruvebolaget Semafo flaggat för en produktion i år som gjorde marknaden besviken så behåller vi en positiv syn på aktien. Se här varför.
23 mars, 2012
När vi satte ett köpråd på guldproducenten Semafo i höstas var argumenten att bolagets dåvarande produktion inte värderas så högt samtidigt som tillväxtutsikterna var mycket goda. Då stod aktien över 50 kronor. Idag är kursen nere i 36 kronor sedan Semafo kvalat in som en av årets sämre aktier med en nedgång på 20 procent bara sedan årsskiftet.
Ändå ser vi inte att de gamla argumenten är direkt ogiltiga. Kursfallet beror till stor del på att 2012 inte blir något vidare år. Semafo flaggade i januari för att bolaget väntas producera 235 000-260 000 uns guld 2012, främst från sin Mana-gruva i afrikanska Burkina Faso. Det är något mindre än de 265 000 uns som grävdes fram under 2011. De analytiker som bevakar företaget hade trott på en ökning i storleksordningen 10 procent.
På den här produktionsnivån lär Semafo tjäna ungefär lika mycket som 2011 i och med att uppgången för guldpriset gynnar det ohedgade företaget mer än kostnadsökningarna missgynnar det. I fjol var vinsten 2,90 kronor per aktie vilket ger ett p/e på 12. Det är ingen särskilt hög värdering jämfört med andra producerande företag.
En stor sak med Semafo är den tillväxt av produktionen som ledningen ser framför sig några år från nu. Budskapet har hela tiden varit att de stora ökningarna kommer under andra halvan av 2013 som det verkar de stå kvar vid. Under 2015 heter det att Semafo ska producera 500 000 uns. Hur man ställer sig till aktien beror i långa stycken på om man köper den visionen eller inte.
Ett viktigt test blir utfallet av 2011 års prospektering. Semafo ökade budgeten för provborrningar och andra undersökningar i fjol vilket såklart skapat vissa förväntningar. Besked kring detta väntas under sommaren. I första hand gäller det att Semafo är på spåret för att ta upp guldresurserna mot 10 miljoner uns för sin Mana-provins.
Skulle Semafo börja slira kring detta finns det en nedsida i aktien, det bör man vara medveten om. Vi ser inga tydliga tecken på det ännu och med en någorlunda låg värdering av den nuvarande produktionen är det inte fel att vara kvar i aktien och syna korten avseende prospekteringen.
---
Den här artikeln publicerades ursprungligen i tidningen Börsveckan i nummer 12 den 19 mars. Är du intresserad av att prenumerera på Börsveckan, klicka här.
Ämnen i artikeln
Vi tror fortfarande på Semafo
Trots att guldgruvebolaget Semafo flaggat för en produktion i år som gjorde marknaden besviken så behåller vi en positiv syn på aktien. Se här varför.
23 mars, 2012
När vi satte ett köpråd på guldproducenten Semafo i höstas var argumenten att bolagets dåvarande produktion inte värderas så högt samtidigt som tillväxtutsikterna var mycket goda. Då stod aktien över 50 kronor. Idag är kursen nere i 36 kronor sedan Semafo kvalat in som en av årets sämre aktier med en nedgång på 20 procent bara sedan årsskiftet.
Ändå ser vi inte att de gamla argumenten är direkt ogiltiga. Kursfallet beror till stor del på att 2012 inte blir något vidare år. Semafo flaggade i januari för att bolaget väntas producera 235 000-260 000 uns guld 2012, främst från sin Mana-gruva i afrikanska Burkina Faso. Det är något mindre än de 265 000 uns som grävdes fram under 2011. De analytiker som bevakar företaget hade trott på en ökning i storleksordningen 10 procent.
På den här produktionsnivån lär Semafo tjäna ungefär lika mycket som 2011 i och med att uppgången för guldpriset gynnar det ohedgade företaget mer än kostnadsökningarna missgynnar det. I fjol var vinsten 2,90 kronor per aktie vilket ger ett p/e på 12. Det är ingen särskilt hög värdering jämfört med andra producerande företag.
En stor sak med Semafo är den tillväxt av produktionen som ledningen ser framför sig några år från nu. Budskapet har hela tiden varit att de stora ökningarna kommer under andra halvan av 2013 som det verkar de stå kvar vid. Under 2015 heter det att Semafo ska producera 500 000 uns. Hur man ställer sig till aktien beror i långa stycken på om man köper den visionen eller inte.
Ett viktigt test blir utfallet av 2011 års prospektering. Semafo ökade budgeten för provborrningar och andra undersökningar i fjol vilket såklart skapat vissa förväntningar. Besked kring detta väntas under sommaren. I första hand gäller det att Semafo är på spåret för att ta upp guldresurserna mot 10 miljoner uns för sin Mana-provins.
Skulle Semafo börja slira kring detta finns det en nedsida i aktien, det bör man vara medveten om. Vi ser inga tydliga tecken på det ännu och med en någorlunda låg värdering av den nuvarande produktionen är det inte fel att vara kvar i aktien och syna korten avseende prospekteringen.
---
Den här artikeln publicerades ursprungligen i tidningen Börsveckan i nummer 12 den 19 mars. Är du intresserad av att prenumerera på Börsveckan, klicka här.
Ämnen i artikeln
Volvo Cars
Aktieanalys
Rapporter
Handelsbanken
Volvo Cars
Aktieanalys
Rapporter
Handelsbanken
Marknadsöversikt
1 DAG %
Senast
1 mån
