Skanskas orderingång föll under första kvartalet med 30 procent till 24,1 miljarder kronor. Justerat för valutaeffekter var nedgången 37 procent. Det var aningen bättre än den preliminära bedömningen som lämnades i början på april.

Skanska uppskattade då att orderingången skulle vara 34 procent mindre än i fjol. Valutajusterat bedömdes nedgången bli minus 40 procent.

I onsdagens rapport upprepde vd Johan Karlström att den försvagade orderingången leder till en volymminskning i lokala valutor på 10 procent i år. I norden bedöms nedgången bli 15 procent.

Tidigare spådde Skanska att det andra halvåret skulle bli sämre än det första. Den bedömningen gäller inte längre. I USA har nämligen det aviserade stimulanspaketet inneburit att många projekt nu börjat komma ingång. Enligt Johan Karlström leder dock den allmänt svaga marknaden till att marginalerna är pressade.

Tidigare i år har många senarelagt projekt för att eventuellt komma i åtnjutande av stimulanspaketet för sin finansiering.

Den stora utmaningen för Skanska är orderingången för 2010. Enligt ledningen kommer den svagare konjunkturen sannolikt att medföra en lägre volym nästa år än i år.

Under första kvartalet uppgick omsättningen i byggverksamheten till 30,4 miljarder kronor (30,5). Rörelseresultatet uppgick till 735 Mkr vilket var 52 procent bättre än i fjol. Byggmarginalen uppgick till 2,4 procent (1,6).

Jämförelsen med första kvartalet 2008 haltar eftersom Skanska i fjol gjorde projektnedskrivningar i England med 335 Mkr. Justerar vi för dessa var marginalen i fjol 2,7 procent och resultatet 10 procent sämre i år.

Orderstocken uppgick per den 31 mars till 141,3 miljarder kronor (143,2). I lokala valutor föll orderstocken med 4 procent.

I affärsområdet Bostadsutveckling redovisas en förlust på 11 Mkr (111). Det svaga resultatet beror på lägre volymer än i fjol. Den svenska och tjeckiska verkssamheten visade positiva resultat medan det var negativt på övriga marknader. Sämst är utvecklingen i Finland vilket beror på ett stort utbud av osålda lägenheter.

Vid utgången av första kvartalet hade bolaget 4 461 (6 189) bostäder under produktion. Av dessa var 64 procent sålda. Antalet färdigställda osålda bostäder uppgick till 726 (277) varav 521 i Finland.

Under perioden startades produktionen av 123 (979) bostäder, samtliga i Sverige utom en i Tjeckien. Antalet sålda bostäder var 440 (838) varav i Norden 398 och i Tjeckien 42.

Enligt informationschefen Peter Gimbe var försäljningen så bra i april att Skanska åter börjat överväga att starta nya projekt och det kan ske redan det andra kvartalet. Det är i Sverige och Norge som det kan bli aktuellt.

I affärsområdet Kommersiell utveckling uppgick resultatet till 153 Mkr (38). I resultatet ingår reavinster från försäljningen av fastigheter med 150 Mkr.

Rörelseresultatet i Infrastrukturutveckling uppgick till minus 62 Mkr (581). I fjol ingick vinster från försäljningen av Skanskas andel i det brasilianska kraftverket Ponte de Pedra med 643 Mkr.

Centrala kostnader och elimineringar, inklusive verksamheter under nedläggning (Danmark, Ryssland och International Projects) uppgick till minus 140 Mkr (-151).

Totalt redovisar koncernen ett rörelseresultat på 675 Mkr för det första kvartalet. Det var bättre än SME Direkts genomsnittsprognos på 619 Mkr. Vinsten per aktie för kvartalet uppgick till 1,04 kronor per aktie. SME Direkts prognos var 1,11 kronor.

Före dagens rapport var förväntningarna att Skanska ska nå en vinst på 6,47 kronor per aktie i år och 5,87 kronor nästa år.

Inför rapporten har det funnits förhoppningar att Skanska skulle vara något mer optimistiska inför 2010. Så är inte fallet. Å andra sidan överraskade Skanska positivt med beskedet att bolaget överväger att starta nya bostadsprojekt redan under de närmaste kvartalen.

Sammantaget medför första kvartalsrapporten knappast några större förändringar i de liggande prognoserna.

Vi bedömer att Skanska är i inledningen av en återhämtning till en mer normal vinstnivå på omkring 9-10 kronor per aktie. Det tar ett par år innan vi är där. Det ger knappast utrymme för någon större kursuppgång på kort sikt.

Vi bedömer dock att Skanska kommer att utvecklas i nivå med eller bättre än index och höjer därför rekommendationen från neutral till öka.