Lindab hade en stark utveckling under det fjärde kvartalet. Omsättningen ökade med 15 procent och uppgick till 2 485 Mkr. Strukturförändringar står för 10 procent av ökningen.

Lindabs tillväxt i Central- och Östeuropa stannade på 13 procent i det fjärde kvartalet. Exklusive Ungern, där det finns en finanspolitisk oro, var tillväxten i Central- och Östeuropa 22 procent.

Rörelseresultatet ökade med 31 procent till 370 Mkr. Förklaringen till det bättre resultatet är volymökning, god kostnadskontroll och förvärvet av CCL Veloduct Ltd i England. Marginalen ökade med 1,8 procentenheter till 14,9 procent.

Omsättningen för hela året uppgick till 9 280 Mkr vilket var en ökning med 22 procent. Rörelseresultatet ökade med 40 procent till 1 309 Mkr vilket innebar en marginal på 14,1 procent.

Efter finansnetto uppgick resultatet till 1 175 Mkr (797) och efter skatt till 901 Mkr (585). Vinsten per aktie var 11,45 kr (6,29) vilket var en ökning med 82 procent.  

Vinsten per aktie var något bättre än väntat. Enligt SME Direkt låg förväntningar på ett resultat på 11,32 kr per aktie.

Lindab ser inga negativa tendenser i efterfrågan relaterat till oron på Finansmarknaden. När det gäller utsikterna för 2008 hänvisar bolaget till Euroconstruct som är en oberoende analytikerorganisation inom byggbranschen.

Enligt Euroconstructs bedömning blir tillväxten inom Lindabs geografiska försäljningsområden och med tyngdpunkt på försäljning inom yrkesbyggnader 5 procent under år 2008. Det kan jämföras med sju procent under år 2007.

Under år 2007 ökade Lindabs organiska försäljning med 14 procent viljet alltså var dubbelt upp mot marknadstillväxten. Lindab har även ett fortsatt fokus på att växa genom förvärv.

Lindab räknar med högre stålpriser under 2008 men räknar med att kunna kompensera sig för detta genom att höja priserna till sina kunder.

Till följd av den goda resultatutvecklingen, kassaflödet och positiva framtidsutsikterna anser styrelsen att en utdelning på 5,25 kr per aktie (3,25) är motiverat. Det är en höjning med 62 procent. Enligt SME Direkt var en utdelning på 4,25 kr per aktie väntad.

Lindab vill även återköpa egna aktier. Förslaget är att utnyttja högst 400 Mkr till återköp och maximalt 10 procent av det totala antalet aktier.

Vi räknar med att Lindab i år når en vinst på ca 11,75 kr per aktie. Vi utgår från en tillväxt på 5 procent, en oförändrad rörelsemarginal, lite högre räntekostnader, något färre antal aktier och en skattesats på 26 procent.

Aktierna i Lindab stiger på tisdagen med 6 kr eller med 5 procent till 127 kr. Trots tisdagens uppgång är aktien ned 13,8 procent i år.

Baserat på vår prognos för 2008 värderas Lindab till p/e 10,8. Direktavkastningen ligger på 4,1 procent. Det är attraktiva nyckeltal och i en normal marknad skulle aktien vara ett klart köp. Men idag är det mycket som är billigt och vi tror att det finns bättre alternativ på marknaden.

Vår rekommendation är därför avvakta på 3-6 månaders sikt.