Under första halvåret

ökade Volvos leveranser med 32 procent till 69 754 fordon. I Europa var ökningen 18 procent, i Nordamerika 9 procent, i Sydamerika 28 procent, i Asien 145 procent och på övriga marknader 23 procent. Mot bakgrund av de höga leveranserna under det första halvåret och orderstocken den sista juni är förväntningarna för det andra halvåret en väsentligt lägre leveranstakt.

Volvos bedömning för

den europeiska lastbilsmarknaden var i halvårsrapporten en uppgång med 10 procent under hela 2008. Med tanke på utvecklingen under årets första månader första månader är det alltså inte förvånade att leveranserna i Europa sjönk med 10 procent i augusti till 5 000 fordon.

I västra Europa var

det en nedgång med 17 procent medan leveranserna ökade med 10 procent i östra Europa.I Nordamerika sjönk leveranserna i augusti med 18 procent till 1 901 fordon. Bedömningen i halvårsrapporten var en oförändrad marknad jämfört med 2007. 

I halvårsrapporten

konstaterade Volvo också att det såg bättre ut på andra håll. Det stämmer bra med utvecklingen. Leveranserna steg under augusti med 9 procent i Sydamerika och med 48 procent i Asien. Totalt levererade Volvo 14 849 fordon under augusti. Det var 4 procent mer än samma månad 2007. I juli var leveranserna 2 procent högre än året innan.

Volvo Lastvagnars

totala leveranser ökade med 6 procent under augusti. Renaults Trucks leveranser minskade med 18 procent och Mack Trucks leveranser sjönk med 12 procent. Nissan Diesels leveranser ökade med 4 procent. 

Att ökningstakten i

leveranserna nu avtagit är alltså helt i linje med förväntningarna. Kanske, lite bättre än väntat med tanke på att de högt uppdrivna bränslepriserna under juli och augusti. Nedgången av oljepriset kan vara en faktor som motverkar en fortsatt försämring. 

Däremot kommer

naturligtvis en lägre industriell aktivitet framöver få effekter även för Volvo. Även om Volvo svarar för en stor del av kreditgivningen till åkerierna kommer nog även en kreditåtstramning i bankerna att slå tillbaka mot försäljningen. 

Volvos lastvagnar

står för cirka två tredjedelar av koncernens verksamhet mätt såväl i omsättnings- som vinsttermer. En stor del av försäljningen i lastvagnar består i sin tur av lönsamma eftermarknadsaffärer. En viktig faktor är även valutautvecklingen.

Omkring 15 procent

av lastvagnars försäljning sker i Nordamerika. Den senaste tidens dollarutveckling bör alltså gynna Volvo.  Under första halvåret tjänade Volvo 4,60 kronor (3,83) per aktie. Vår prognos är att Volvo håller ungefär samma vinsttakt under det andra halvåret och att helårsvinsten blir 8,50-9,00 kronor per aktie. 

Utvecklingen 2009

är mer osäker. Det finns givetvis fog för oro eller försiktighet även om vi tror att den pågående inbromsningen sett över Volvos samtliga geografiska marknader bör övergå till tillväxt igen från andra halvåret med USA och tillväxtmarknader som draglok. 

Vinstförväntningarna

enligt SME direkt ligger på 8,37 kronor per aktie för 2009. Vi tror att det väl optimistiskt och räknar med 7,50-8,00 kronor per aktie. Aktien till strax över 66 kronor handlas med ett p/e-tal på 8,5 baserat på vår bedömning för 2009. Med en oförändrad utdelning på 5,50 kronor är direktavkastningen mycket attraktiva 8,3 procent.

Volvo är finansiellt

starkt och vi betraktar utdelningsprognosen som i det närmaste säker. Vi upprepar vår köprekommendation med en riktkurs på 90 kronor.