Investmentbolaget Svolder har släppt sin bokslutskommuniké där substansvärdet steg 7,3% under året, jämfört med småbolagsindex på 4,4%.

Under fjärde kvartalet steg substansvärdet 7,0%, medan resultatet vände till 401 Mkr från -82 Mkr.

"Flera bolag börjar få ordentlig fart, resultaten förbättras, orderingången kommer tillbaka. Det arbete som bolagen har gjort under några tuffa år börjar synas i siffrorna", säger VD Tomas Risbecker till Afv.

"Knaprar på substansvärdet"

Styrelsen föreslår även att höja utdelningen. För det kommande året föreslås 1,92 kr per aktie i utdelning, jämfört med 1,80 kr förra räkenskapsåret.

Det motsvarar en utdelningstillväxt på 6,7%.

Under förra räkenskapsåret bidrog Svolders portföljbolag med utdelningar på 112 Mkr, samtidigt som investmentbolaget delade ut 184 Mkr.

Med andra ord ett visst glapp mellan in- och utflöde i utdelningarna.

Hur tänker ni finansiera den föreslagna höjda utdelningen?

"Vi har två mål. Det ena är att slå småbolagsindex och det andra är att leverera en utdelningstillväxt till våra aktieägare. Vissa år är det så att målet om utdelningstillväxten gör att vi knaprar lite på substansvärdet", säger Risbecker.

Sköna toner i Tången

När investmentbolaget Tången Industrikapital noterades i juni var Svolder en av ankarinvesterare som klev in med 250 Mkr. Ett innehav som nu är värt 310 Mkr.

"Vi gillar entreprenörskapet, den decentraliserade modellen och sättet man arbetar med kapitalallokering. De har byggt upp en grupp nischade industribolag med bra marknadspositioner och god lönsamhet", säger Risbecker och fortsätter:

"Man ska ha respekt för att historiken i Tången är ganska kort. Men vi tyckte att priset gav oss en attraktiv relation mellan risk och långsiktig potential. Då var vi beredda att gå in."

I slutet av sommaren köpte bolaget även in sig i industrikoncernen VBG Group för 83 Mkr. Ett bolag som Risbecker uppger att han en längre tid följt från avbytarbänken.

"VBG har jag tittat länge på. De har starka positioner inom tydliga nischer och en lång historik av lönsamhet och värdeskapande. När vi fick möjlighet att investera till en värdering som vi tyckte gjorde att den långsiktiga potentialen var attraktiv så gjorde vi det."

Tålamodsprövande Garo

En investering som inte levererat väl är Garo som tillverkar diverse elektriska produkter, från laddboxar till energimätare. När Afv:s analytiker synade bolaget i augusti konstaterades att Garo haft en "usel utveckling".

Sett över ett, tre och fem år blinkar kursen rött.

Garo var något av ett sänke för Svolder under senaste räkenskapsåret och bidrog till -53 Mkr på substansvärdet. Garo har en relativt nytillträdd VD och bolaget har genomfört åtgärder för att strukturera om verksamheten.

Nu väntar aktieägarna, inklusive Svolder, på att detta ska få genomslag i den operativa utvecklingen

Hur stort tålamod har ni med Garo?

"Vi kan ha stort tålamod när vi tror på ett bolags långsiktiga värde. Men vi har betydligt mindre tålamod om verksamheten inte utvecklas som vi förväntar oss. Det är uppenbart att utvecklingen inte har varit som vi önskat hittills", säger Risbecker.

Har ni någon gräns för hur länge ni är kvar?

"När vi ser att bolaget agerar har vi fortsatt tålamod. Men det innebär att verksamheten måste visa resultat och gå i rätt riktning."

VD vill öka sitt eget innehav

Tomas Risbecker har varit VD för Svolder i drygt tre år.

Hans nuvarande innehav av aktier i investmentbolaget värderas till 3,7 Mkr. Det ger honom ingen topplacering bland Svolder-insiders. Tvärtom ligger han närmare botten än toppen i den listan, enligt ägartjänsten Holdings.

På sikt vill han dock öka innehavet.

"Jag har ökat mitt ägande under året. Jag har jobbat här i tre år. De som äger mer aktier än mig har jobbat här betydligt längre. Min intention är att fortsätta öka mitt ägande."

Itab: "Mycket energi"

Det kommande året tror Risbecker på fortsatt stark utveckling i den industriella IT-tillverkaren Ependion. Det är Svolders största innehav värderat till 860 Mkr. Ett innehav som avkastat +153%, enligt Holdings.

Risbecker understryker att han har en stark tilltro till samtliga innehav i portföljen men vill lyfta Itab som i augusti förra året fick en ny VD i form av Björn Borgman.

"Han har kommit in med mycket energi och kloka tankar om framtiden. Vissa bolag väntar på att konjunkturen ska hjälpa dem. Men jag tror att Itab är ett bolag som kan göra väldigt mycket internt för att förbättra lönsamheten", säger Risbecker.

Går mot färre innehav

Det kommande året vill Risbecker att Svolder ska fortsätta leverera bättre än index och skapa utdelningstillväxt. Både genom att investera i bra bolag och att vara noga med kapitalallokeringen.

”Sedan är vi aktiva ägare. Vi sitter inte på händerna utan är engagerade. Vi har en tydlig agenda för våra innehav. Vi stöttar våra bolag och vi har en tydlig uppfattning om vad de bör göra för att skapa mervärde."

Just att vara framåtlutad som ägare är något Risbecker lyfter fram som en skillnad mellan vad som är Svolder idag, och hur det såg ut innan han klev på som VD.

"Sedan har vi koncentrerat portföljen. Vi säger att vi ska ha mellan 15 och 25 innehav. I dag har vi 18 innehav och vi går snarare åt 15-hållet än åt 25-hållet. Vi ska ha en koncentrerad portfölj där vi kan bolagen väl."