Aktievärderingarna har dragit iväg

Rapportsäsongen har lyft börsen den senaste månaden med cykliska aktier som vinnare. Estimaten har höjts men kurserna har sprungit fortare och värderingarna har dragit iväg.

placera-redaktionellt-2018-värderingarnadrariväg.png

13 november, 2019

Rapportsäsongen är i princip över för den här gången. Det är bara knappt en månad sedan den drog igång så nyhetsflödet de senaste veckorna har stundtals varit intensivt. Överlag har kvartalsrapporterna mottagits positivt och börsindex har den senaste månaden stigit med knappt 8 procent.

placera-redaktionellt-2018-131119omxgraf.PNG

Det stora frågetecknet inför rapportsäsongen var som vanligt konjunkturen. Stockholmsbörsen har många noterade bolag som på ett eller annat sätt påverkas av det allmänna konjunkturläget, framför allt ute i Europa men även globalt. Det gäller i högsta grad de stora verkstadsbjässarna vars rapporter och kommentarer om efterfrågeläget alltid tilldrar sig stort intresse.

Börshösten har präglats av en viss ljusning i synen på konjunkturläget och många verkstadsaktier hade stigit redan inför rapportsäsongen. Flertalet bolag har levererat resultat i linje med förväntningarna och kommentarerna kring efterfrågeläget har varit dämpade men ändå väl inom ramen för vad som var förväntat.

Många av de stora verkstadsbolagens aktier har också fortsatt uppåt på börsen under rapportsäsongen. Alfa Laval, AtlasCopco, ABB, Sandvik och Trelleborg har alla stigit mellan 15 och 20 procent den senaste månaden. Volvo och SKF är också upp tvåsiffriga procenttal.

Vinstprognoserna för nästa år har överlag inte höjts särskilt mycket. I Volvo har de tvärt om sänkts kraftigt. Värderingarna i sektorn har därför stigit runt 15-20 procent. Atlas Copco är som vanligt dyrast med ett p/e-tal för A-aktien på drygt 24 på nästa års estimat.

En annan cyklisk sektor som gick starkt redan inför rapportsäsongen var skogsbolagen. Även de presterade bra i rapportsäsongen. Holmens resultat var klart bättre än väntat och aktien är också en vinnare på vår lista här nedan: upp 19 procent på en månad.

placera-redaktionellt-2018-131119holmengraf.PNG

Vinstprognoserna för 2020 har petats upp cirka 7 procent efter rapporten men p/e-talet ligger på 25 vilket är högst av de tre skogsbjässarna. SCA:s aktien är upp 11 procent och p/e-talet ligger på 22.

StoraEnso har stigit lika mycket trots att estimaten för 2020 har sänkts kraftigt. Värderingen har stigit med hela 27 procent den senaste månaden men Stora Enso ligger fortfarande en bit efter Holmen och SCA.

Storbankerna väger tungt i index och har tyngt utvecklingen under rapportsäsongen. Nordea, SEB och Handelsbankens aktier är upp 3-4 procent den senaste månaden medan Swedbank är svagt ned. Den sistnämnda aktien värderas till låga 8,1 på nästa års estimat.

Inför rapporterna gick bygg och fastighetsaktier bra men de har haft det motigare den senaste månaden. I botten på vår kurslista återfinns en rad bolag i de sektorerna. NCC, Peab, JM och Bonava står alla på minus. Bonava är ned hela 16 procent efter en lite svajig kvartalsrapport.

placera-redaktionellt-2018-131119Bonavagraf.PNG

Förväntningarna har sänkts på NCC och Bonava medan estimaten i Peab är oförändrade och i JM något högre. Skanska var det byggbolag som övertygade mest. Aktien är upp 5 procent och estimaten för nästa år har höjts något mer än så.

Fastighetssektorn representeras i botten av listan av bland andra Fabege, Klövern, Castellum, Wallenstam och Wihlborgs.

En annan tungviktare som står på minus för den senaste månaden är H&M vars aktie är ned knappt 6 procent. H&M har dock brutet räkenskapsår och släppte sina siffror redan i början av oktober. Aktien tog ett skutt uppåt efter rapporten men har fallit tillbaka igen.

I den absoluta merparten av aktierna på vår lista har värderingarna stigit under rapportsäsongen. Kurserna har helt enkelt stigit betydligt mer än vinstprognoserna.

Ett par av kursvinnarna har dock lägre p/e-tal idag än för en månad sedan. Det är Africa Oil och Orexo vars aktier är upp 33 respektive 19 procent. Vinstprognoserna har höjts med 47 respektive 110 procent och p/e-talen har därför sjunkit, i Africa Oils fall kraftigt.

placera-redaktionellt-2018-131119africaoilgraf.PNG

Kraftigast uppgång i värdering noteras i Attendo vars aktie stigit 14 procent samtidigt som estimaten sänkts med 18 procent. P/e-talet har stigit 40 procent och ligger för nästa år på 40 vilket är näst högst av alla bolag på listan.

Här nedan kan du själv ser hur kurser, estimat och värderingar förändrats under den senaste månaden, alltså över rapportsäsongen. Källa är databasen Factset och urvalet är begränsat till aktier som bevakas av minst fyra analytiker.

Kursutv. 1 mån.
Föränd. Prog. v/a 2020
Förändr. p/e 2020
P/e 2020
SAS 
36%
10,3%
23,5%
7,6
Orexo 
33%
47,2%
-9,8%
13,0
Nent
28%
-1,5%
29,9%
15,9
Getinge  
26%
5,4%
19,7%
21,6
Mycronic 
25%
5,5%
18,0%
22,4
Kambi 
23%
-3,1%
26,6%
25,2
Vitrolife 
22%
6,8%
14,4%
46,9
Alfa Laval 
20%
4,3%
14,9%
18,1
Evolution Gaming  
19%
8,8%
9,6%
23,7
Africa Oil
19%
109,5%
-43,2%
14,5
Holmen  
19%
6,7%
11,1%
24,8
Int. Petroleum
18%
6,8%
10,8%
5,6
Atlas Copco  
18%
3,8%
13,8%
24,1
Elekta  
18%
0,2%
17,8%
27,8
Avanza Bank  
18%
3,3%
13,8%
26,3
Nobia 
17%
5,8%
10,9%
11,5
ABB
17%
-2,1%
19,3%
19,6
Hexagon  
17%
-2,2%
19,3%
21,8
Dometic  
16%
-7,4%
25,7%
15,2
Sandvik 
16%
0,3%
15,6%
15,9
Trelleborg  
16%
1,5%
13,9%
12,9
Attendo 
14%
-18,3%
39,8%
40,5
Recipharm  
14%
3,5%
10,3%
22,8
Indutrade 
13%
1,6%
10,7%
19,7
Nibe  
13%
0,6%
11,8%
27,4
Swedish Match 
12%
2,8%
9,3%
16,5
Saab  
12%
-0,6%
13,0%
16,5
Thule  
12%
-2,5%
15,1%
21,2
Stillfront  
12%
2,5%
9,4%
14,3
Mekonomen 
12%
2,5%
9,4%
7,4
Scandic Hotels  
12%
6,2%
5,2%
12,8
Humana 
12%
3,1%
8,2%
11,5
AcadeMedia 
11%
-9,3%
23,0%
9,9
Volvo  
11%
-7,8%
20,8%
12,4
Kindred
11%
-1,5%
13,1%
11,0
Hexpol 
11%
1,0%
9,9%
16,2
SCA
11%
-2,6%
13,8%
22,3
Stora Enso
11%
-12,8%
27,1%
15,7
SKF  
10%
-0,4%
10,4%
14,1
Lifco  
10%
-4,7%
15,2%
23,8
Beijer Alma  
9%
-1,5%
10,9%
16,9
Ambea 
9%
-0,8%
9,9%
13,5
SSAB  
9%
-15,0%
27,7%
12,5
Lagercrantz   
8%
-4,8%
13,9%
19,9
Traton
8%
-5,9%
15,3%
9,6
Addtech  
8%
9,5%
-1,3%
17,4
Husqvarna  
8%
-3,5%
11,4%
15,1
Boliden 
7%
7,4%
0,0%
10,9
Lundin Mining 
7%
-8,4%
17,0%
11,3
Dustin  
7%
0,0%
7,1%
14,6
Securitas  
6%
-0,8%
7,3%
16,5
Ericsson 
6%
8,2%
-1,8%
16,6
AstraZeneca 
6%
-1,3%
7,6%
22,1
Nobina 
6%
0,0%
6,2%
13,6
Essity  
6%
2,2%
3,7%
17,9
Assa Abloy
6%
0,5%
5,4%
22,2
Munters  
6%
2,8%
2,9%
14,3
Electrolux  
6%
-2,0%
7,8%
13,7
Catena 
6%
6,6%
-0,8%
20,3
Autoliv
6%
-2,5%
8,3%
12,5
Systemair 
5%
0,8%
4,7%
14,5
Skanska  
5%
7,0%
-1,7%
15,1
Tethys Oil 
5%
0,8%
4,3%
6,0
Scandi Standard 
5%
-1,2%
6,0%
13,5
Loomis  
5%
2,0%
2,6%
14,1
Nordea
4%
-2,4%
6,7%
10,0
EnQuest 
4%
-8,8%
14,0%
2,7
Intrum 
4%
-1,1%
5,0%
7,8
SEB
4%
0,9%
2,9%
10,5
Pandox  
4%
0,4%
3,4%
16,1
Tieto 
4%
0,1%
3,5%
13,6
SHB  
3%
0,8%
2,6%
11,1
Lundin Petroleum 
3%
6,0%
-2,7%
14,3
Epiroc  
3%
-3,3%
6,5%
19,4
ÅF Pöyry  
3%
-1,3%
4,3%
15,0
HiQ 
3%
-2,4%
5,1%
15,6
Hemfosa 
2%
2,3%
-0,2%
13,7
Ahlstrom-Munksjo 
2%
-4,8%
6,7%
11,2
Sobi
2%
-9,9%
12,7%
13,4
BillerudKorsnas 
2%
-6,4%
8,5%
17,1
Platzer   
1%
1,7%
-0,3%
19,7
Axfood 
1%
3,2%
-1,8%
25,4
Pfizer
1%
-1,3%
2,5%
14,0
Gränges 
1%
-4,7%
5,7%
9,9
Tele2  
0%
1,4%
-1,2%
22,6
Arjo  
0%
-2,9%
2,8%
18,8
Swedbank  
-1%
-3,1%
1,8%
8,1
Balder 
-1%
10,6%
-10,9%
17,7
Betsson  
-2%
-4,3%
3,0%
8,4
Alimak  
-2%
-6,6%
5,3%
14,4
Arion Banki
-2%
2,0%
-3,9%
11,0
Boozt 
-2%
-0,4%
-1,6%
26,7
Hufvudstaden  
-2%
-0,6%
-1,6%
30,3
Kungsleden 
-2%
2,8%
-5,0%
16,0
Cibus 
-2%
-1,3%
-1,2%
13,1
AAK 
-2%
-0,1%
-2,3%
27,5
Catena Media
-3%
-2,2%
-0,5%
7,6
Atrium Ljungberg  
-3%
-1,3%
-1,4%
22,1
Telia 
-3%
-3,9%
0,7%
17,1
ICA Gruppen 
-4%
2,1%
-5,7%
21,2
Wihlborgs 
-4%
-1,5%
-2,6%
13,7
Coor
-5%
-0,6%
-4,2%
15,7
Embracer   
-5%
-1,6%
-3,3%
21,6
H&M
-6%
-0,1%
-5,5%
22,1
Adapteo 
-6%
-3,9%
-2,1%
12,5
Wallenstam  
-6%
0,1%
-6,0%
30,2
Castellum 
-6%
-1,1%
-4,9%
18,0
JM 
-6%
3,1%
-9,0%
11,9
Paradox 
-7%
-2,6%
-4,4%
26,1
Peab
-7%
-0,4%
-6,5%
10,9
Bravida  
-7%
-2,3%
-4,9%
16,1
Klövern  
-8%
-5,1%
-2,6%
15,8
NCC  
-9%
-8,6%
-0,5%
12,6
Lundin Gold
-10%
-16,2%
7,3%
16,3
Millicom
-12%
-11,3%
-0,6%
23,7
Fabege 
-13%
-3,8%
-9,1%
29,2
Bonava  
-16%
-8,3%
-8,7%
9,6
NetEnt  
-16%
2,8%
-18,7%
9,6
Lucara 
-20%
-25,1%
6,2%
13,5
Nokia 
-31%
-28,1%
-4,5%
12,5
Semafo
-35%
-1,2%
-34,4%
4,7
Snitt:
5,1%
0,2%
5,5%
16,6

Ämnen i artikeln

Alfa Laval

Senast

539,80

1 dag %

−0,22%

1 dag

1 mån

1 år

Atlas Copco A

Senast

176,30

1 dag %

−0,96%

ABB

Senast

817,00

1 dag %

−1,04%

Sandvik

Senast

346,60

1 dag %

3,00%

Trelleborg B

Senast

450,40

1 dag %

0,94%

Volvo B

Senast

307,70

1 dag %

−1,12%

SKF B

Senast

269,50

1 dag %

2,94%

Nordea

Senast

169,90

1 dag %

0,12%

SEB A

Senast

201,10

1 dag %

−1,23%

Handelsbanken B

Senast

232,20

1 dag %

0,26%

Swedbank A

Senast

379,00

1 dag %

−0,34%

Peab B

Senast

94,00

1 dag %

1,08%

JM

Senast

128,10

1 dag %

1,83%

Bonava B

Senast

7,40

1 dag %

0,00%

Skanska B

Senast

270,70

1 dag %

1,31%

Fabege

Senast

65,05

1 dag %

0,39%

Castellum

Senast

133,55

1 dag %

−0,04%

Wihlborgs Fastigheter

Senast

68,85

1 dag %

1,40%

H&M B

Senast

174,90

1 dag %

0,81%

Orexo

Senast

5,21

1 dag %

0,58%

Attendo

Senast

114,80

1 dag %

0,17%
Marknadsöversikt

1 DAG %

Senast

1 mån