Efter en turbulent inledning på augusti så bjöd förra veckan på lite bättre börshumör. Den svenska börsen var upp med nästan två procent. Ändå känns det lite skakigt eftersom den geopolitiska turbulensen fortsätter att göra investerare nervösa samtidigt som det kommer oroväckande tillväxtsignaler från EMU-området.

I EMU-området stagnerade tillväxten under årets andra kvartal samtidigt som inflationen är fortsatt låg. Det blir mot den bakgrunden svårt att nå budgetmålen och Frankrike meddelade i veckan som gick att man överger sitt budgetmål för i år.

Att det finns en oro hos stora investerare märks också på att marknadsräntorna fortsätter att sjunka. Den tyska tioårsräntan avslutade veckan på 0,97 procent men noterbart är också att ränteskillnaden mellan tyska respektive spanska och italienska marknadsräntor åter kröp nedåt.

Det tycks inte finnas någon direkt oro för en ny statsfinansiell turbulens. Marknadsaktörerna tycks lita på att ECB står vid sitt ord och gör allt i sin makt för att rädda eurosamarbetet.

I veckan som kommer får vi nya, viktiga signaler kring konjunkturen när de preliminära inköpschefsindexen för en rad länder publiceras. Viktigast är att återhämtningen i Kina fortsätter och att indexen för EMU-området inte backar i några stora steg.

Håll också koll på tisdagens inflationssiffror för Storbritannien och USA samt de penningpolitiska protokoll som publiceras samma dag. Spekulationer kring kommande räntehöjningar är ett annat potentiellt hot mot börsen.

Måndag

Att överskotten i handelsbalansen fortsätter att ligga på rekordhöga nivåer är ett dilemma för EMU-området i stort eftersom det bidrar till att håll upp eurokursen. Översskotten genereras nästan enbart av Tyskland.

Tisdag

Brittiska och amerikanska inflationssiffror är högintressanta eftersom låga inflationsutfall bidrar till att centralbankerna kan fortsätta att hålla sig vid sidlinjen. Skulle inflationssiffrorna ticka upp bidrar det i sin tur till ökad förväntningar på räntehöjningar, något som vore negativt för börsen.

Onsdag

På onsdagen får vi ytterligare ledtrådar kring hur centralbanksledningarna i Storbritannien och USA resonerar när de penningpolitiska protokollen från de senaste räntemötena publiceras. Börjar det månne dyka upp räntehökar i leden eller är det fortfarande mjuka besked som gäller?

Torsdag

Tung makrodag med de preliminära inköpschefsindexen för en rad länder. Intressantast är att se om Kina inköpschefer blivit ännu något piggare och om det omvända gäller i EMU-området.

Skulle inköpschefsindexen i EMU-området backa ytterligare lär det bidra till oro på finansmarknaderna även om det också innebär att ECB i så fall närmar sig en ny runda med stimulanser.

Fredag

Den traditionsenliga centralbankskonferensen i Jackson Hole startar. Det viktigaste som kommer att avhandlas är hur dynamiken på arbetsmarkanden förändrats i spåren av de finansiella kriserna.

I USA råder det delade meningar om hur stor den outnyttjade potentialen på arbetsmarknaden egentlige är. Synnerligen viktigt för penningpolitiken framöver.