Vi kan lägga en ny, mycket turbulent vecka på finansmarknaderna till handlingarna. I början av förra veckan dominerade fortfarande Kinafrossan och den svenska börsen startade veckan med ett brant fall. Efter det kom dock en återhämtningsfas och faktum är att veckan slutade med ett litet plus på den svenska börsen.

Även på råvarumarknaden blev det en del rekyler uppåt. Priset på ett fat Brentolja steg från 42,81 dollar till 49,83 dollar per fat – ytterligare ett tecken på att det råder stor osäkerhet på finansmarknaderna om den framtida färdriktningen på många marknader.

Vad som bidragit till att skapa de mycket stora rörelserna på börs-, valuta- och råvarumarknaderna är en fråga som fortfarande söker svar. Att Kina brottas med både realekonomiska och finansiella svårigheter var visserligen startpunkten men räcker inte som förklaring till hela turbulensen.

Den stora finansiella osäkerhet som fortfarande dominerar bilden riskerar att bidra till att även den kommande veckan kan innehålla en del turbulens. För det saknas verkligen inte material som kan få börsen att både rusa och falla igenom.

På tisdagen publiceras inköpschefsindexen för industrin för en rad länder och regioner. Viktigast blir det officiella kinesiska inköpschefsindexet, som visserligen väntas sjunka men inte lika kraftigt som det index som Caixin publicerade och som var startpunkten på de riktiga kraftiga börsfallen.

Viktigt är också att det amerikanska indexet håller sig uppe på en hygglig nivå och bekräftar att världsekonomins motor fortfarande mullrar på. Det svenska indexet väntas i sin tur vara förhållandevis starkt.

Nästa viktiga hållpunkt blir torsdagens räntebesked från Riksbanken respektive ECB. För Riksbanken borde en ny räntesänkning vara det naturliga steget men vi på Placera tror att det bär direktionsledamöterna emot att redan nu sänka på nytt. Det blir intressant att se hur de löser situationen där de i princip målat in sig i ett hörn vad gäller penningpolitiken.

En variant är att inte sänka räntan men ändå vara tydliga med att ett sådant steg är mycket sannolikt senare under hösten. På så sätt kan banken undvika ytterligare förstärkningar av kronan.     

ECB pressas också av en besvärande låg inflation och en ekonomi som fortfarande bara tragglar sig framåt. Obligationsköpen på 60 miljarder euro per månad lär fortgå till september 2016 och kanske kan ECB-chefen Mario Draghi flagga för att det, vid behov, kommer ytterligare åtgärder.

Fredagens amerikanska sysselsättningssiffror blir i sin tur en central input inför den amerikanska centralbankens penningpolitiska möte den 17 september. En fortsatt stark sysselsättningsökning kan, särskilt tillsammans med lite högre löneökningar, bidra till att spekulationerna kring en räntehöjning når nya höjder.

Det återstår att se hur finansmarknaden reagerar på ett sådant scenario.

Måndag

Makroveckan börjar tämligen lugnt med inflationssiffrorna för EMU-området som höjdpunkt. Efter nedgångar i råvarupriserna väntas inflationen krypa ner mot nollstrecket.

Tisdag

Tisdagen är den stora inköpschefsindexdagen. Högintressant är givetvis var det officiella kinesiska inköpschefsindexet hamnar efter att det index som Caixin publicerar hamnat på mycket låga 47,1.

Det svenska indexet väntas i sin tur hålla sig uppe på en hyggligt hög nivå och det amerikanska kravlar sig över 50-strecket med viss marginal.

Det norska indexet väntas hamna en bra bit under det 50-streck som, enligt tumregeln, markerar gränsen mellan tillväxt och nedgång. Det kan sätta ytterligare nedåtpress på en allt svagare norsk krona.

Onsdag

En relativt lugn makroonsdag men ADP-mätningen av sysselsatta i privat sektor i augusti blir en viktig indikation på var fredagens officiella amerikanska sysselsättningssiffror kan tänkas hamna. En stark sysselsättningssiffra lär sätta fart på dollarn.

Torsdag

Penningpolitiska besked från både Riksbanken och ECB. Skulle Riksbanken agera konsekvent och i linje med den retorik som lyftes fram i samband med det senaste penningpolitiska mötet så borde en ny räntesänkning vara aktuell. Samtidigt kan de ta fasta på det senaste inflationsutfallet och välja att avvakta.

ECB väntas i sin tur ligga still men viktig för eurokursen blir signalerna från ECB-chefen Mario Draghi vid den efterföljande presskonferensen. Inte minst är en inflation som är på väg under nollstrecket besvärande för centralbanken.

Fredag

Fredagens höjdpunkt är de amerikanska sysselsättningssiffrorna för augusti. En ny, stark siffra lär spä på spekulationerna om att Federal Reserve höjer räntan redan vid nästa penningpolitiska möte den 17 september. Håll extra koll på löneutvecklingen som kan vara nyckeln till om det blir en räntehöjning eller inte.