Utdelningsportföljen är en riktig klassiker för oss på Börsveckan. Portföljen har en lång historik och startas traditionsenligt i början av året, för att utvärderas ett år efter. Idén är väldigt enkel. Det handlar om att ta fram en bruttolista med bolag som har en hög förväntad direktavkastning. Därefter använder vi ett antal kriterier för att sålla bort bolag som inte håller måttet. Kvar på listan blir ett gäng presumtiva kandidater till att ingå i Utdelningsportföljen, som vi vill ska ha en viss diversifiering i olika branscher och innehålla en blandning av större och mindre bolag.

De kriterier som ställs upp är att bolagen ska ha:

Minst 4 procent i direktavkastning baserat på innevarande års prognoser.

Positiv utdelnings- och vinsttillväxt.

En utdelningsandel som är lägre än 100 procent (dvs att utdelningen täcks av den underliggande vinsten).

Varför gör vi detta då, år efter år? Det viktigaste argumentet är att utdelningar är en viktig faktor när man tittar på avkastning över tid. Ett exempel är Investor som de senaste 20 åren hämtat merparten av sin totalavkastning (kursutveckling + utdelningar) via just utdelningar. Utdelning är också en slags kvalitetsstämpel på ett bolag och kan också vara ett tecken på att aktien är undervärderad, även om man måste beakta helheten förstås.  

Den här texten publicerades i tidningen Börsveckan i nummer 20 den 17 maj

Läs mer om Börsveckan.

Fjolåret var ju väldigt speciell ur ett utdelningsperspektiv. Nästan alla bolag ställde in utdelningen när pandemin sköljde över världen och osäkerheten var hög. Det fick en hel del utdelningsjägare att slänga in handduken men trots det tuffa utdelningsåret så var det något  överraskande så att vår Utdelningsportfölj slog index även under 2020 (läs gärna utvärderingen för fjolårets portfölj i BV 21-03). Det visar att utdelningar är en viktig, om än inte hela ingrediensen, i en lyckad börsinvestering.

Något som också var tydligt under 2020 var att det var teknikbolagens år. Klyftan mellan klassiska värdebolag och digitala vinnare blev väldigt stor och inför årets Utdelningsspecial så tyckte vi därför att det såg bättre ut på Utdelningsfronten än på väldigt länge (läs krönikan i första numret för 2021 där detta utvecklas mer ingående). 

Samtidigt utvecklades de små- och medelstora bolagen betydligt bättre än storbolagen förra året vilket inte var så konstigt. Tillväxten är generellt sämre på storbolagslistorna, konjunkturkänsligheten desto större och i en osäker omvärld så missgynnades cykliskt samtidigt som inslagen av digitala affärsmodeller är betydligt mindre här. Detta stärkte också vår syn på klassiska storbolag inför 2021 där cykliskt och finans borde kunna prestera allt bättre i ett läge när världsekonomin återhämtar sig efter pandemin. 

Och facit så här långt är imponerande för OMXS30 med verkstad och finans i täten. Majoriteten av bolagen har klarat krisen mycket bra och kunnat förstärka balansräkningen tack vare hårda kostnadskontroller, lägre utgifter när personalen jobbat hemma samt utnyttjat de statliga stöd som funnits till hands. När också fjolårets utdelningar stannat kvar på bankkontot så är helt plötsligt många bolag överkapitaliserade i dessa lågräntetider. Det finns pengar för både goda utdelningar men också till stora förvärv på många håll och kanter. 

Börsveckans Utdelningsportfölj är så här långt upp med 31 procent, jämfört med 13 procent för det breda indexet OMXSGI som beaktar alla börsens bolag samt alla utdelningar. Extra glädjande är att 11 av 12 bolag i portföljen slagit index, så det har varit en bred uppgång. Lustigt nog är det bara Telia som underpresterat. Ett bolag som på förhand kändes kanske stabilast i hela portföljen, men som också saknar en riktig ”swingfaktor” när konjunkturen förbättras.

Den här texten publicerades i tidningen Börsveckan i nummer 20 den 17 maj

Läs mer om Börsveckan.

Bäst har det gått för Byggmax och Svedbergs, två mindre bolag som är underanalyserade, i synnerhet Svedbergs. Det är också två bolag som var vinnare under pandemin när allt fler fixade till i hemmet när semestrar och annat avbokades. I båda fallen tyckte vi att det såg fortsatt bra ut inför 2021 och i båda fall har vi också nyligen upprepat köpråden efter starka delårsrapporter. Bara för att ett bolag gynnats under pandemin så betyder det inte att allt återgår till hur det var innan pandemin bröt ut. Många av bolagen som fick en ”boost” ifjol har också lyft sig permanent även om det givetvis kommer bli allt tuffare jämförelsetal framgent. 

Vi tog också med tydliga coronaförlorare som Loomis och Jetpak, som båda gått klart bättre än index. Båda har också delat ut en bra slant till aktieägarna och kommer att gynnas kraftfullt när världen öppnar upp igen.

Vi tar en titt i Utdelningsportföljen och hoppas på en fortsatt god utveckling efter sommaren. Nästa avstämning lär bli någon gång under hösten igen!