Även om ekonomin i EMU-området står på allt stabilare grund så fortsätter den låga inflationen att gäcka ECB. Därför ska ingen heller förvånas över att banken lät sin styrränta ligga kvar på 0,00 procent och att banken fortsätter med sina månatliga köp av obligationer, enligt torsdagens penningpoltiska besked.

Köpen av obligationer fortsätter i en takt av 60 miljarder euro i månaden fram till årsskiftet men ska minska från och med januari till 30 miljarder och fortsätta i den takten till och med september 2018.

ECB-chefen Mario Draghi betonade dock kraftfullt att obligationsköpen kan utökas och/eller förlängas om de ekonomiska eller finansiella förhåålanden så kräver. Dessutom fortsätter den mycket generösa utlåning till banksektorn fram till och med 2019.

Det kanske mest intressanta, ur ett svensk perspektiv, är ändå att ECB ser en första räntehöjning först en bra bit efter att obligationsköpen avslutas. Så en första räntehöjning från ECB:s sida ser ut att dröja till tidigast någon gång i slutet av 2018 – i bästa fall.

Det här sätter torsdagsmorgonens räntebesked från Riksbanken i ett lite annat perspektiv. Riksbanken räknar i sin tur med att leverera en första räntehöjning sommaren 2018 men som vi tidigare skrivit har vi svårt att se Riksbanken agera innan ECB. I alla fall är det vad som kan uteläsas mellan raderna i Riksbankens eget pressmeddelande (läs mer här).

Givet en förväntad låg inflation, i såväl EMU-området som i Sverige, även under 2018 är det därför svårt att räkna hem en svensk räntehöjning under 2018. Dessutom framstår det som troligt att Riksbanken följer ECB i spåren och lanserar en förlängning av sina obligationsköp vid decembermötet, om än med minskad volym.

Det som möjligen skulle kunna sätta käppar i hjulet för den analysen är att svensk inflation fortsätter att överraska på uppsidan eller att Riksbanken helt plötsligt ändrar sin penningpolitiska strategi, Vi håller det förstnämnda som ett betyligt mer sannolikt scenario.

På finansmarknaden tolkas Mario Draghis penningpolitiska besked som åt det mjukare håller även om det hamnade nära analytikernas förväntningar. Euron har helt tappat den senaste tidens positiva momentum och har sjunkit från 1,183 dollar per euro inför beslutet till 1,177. Den svenska kronan har följt euron i spåren och handlas kring 8,25 kronor per dollar.