Det var inte särskilt överraskande att ECB lät bli att lansera nya åtgärder i samband med torsdagens penningpolitiska möte. Vid förra mötet i mars tog banken i med storsläggan då inlåningsräntan sänktes till -0,40 procent och de månatliga obligationsköpen utvidgades till 80 miljarder euro i månaden.

Dessutom lanserade man ett program för köp av företagsobligationer (CSPP) samt ett nytt paket med billig finansiering till bankerna (TLTRO). Det förstnämnda programmet får sin start den 8 juni medan utlåningen till bankerna inleds 22 juni. Säkerligen vill ECB se hur de här åtgärderna faller ut innan eventuella nya stimulanser blir aktuella.

När det gäller utlåningen till bankerna kan räntan i teorin landa så lågt som -0,4 procent, vilket skulle betyda att bankerna får betalt för att ta upp lån av ECB. Det återstår att se hur lågt räntan på de nya lånen landar men det blir säkert en lättnad för flera europeiska banker som pressas av allt lägre räntemarginaler.

För första gången på mycket länge slapp dessutom ECB skruva ner överoptimistiska prognoser för inflation och tillväxt. För 2016 skrevs till och med prognoserna upp en aning. Det rör sig dock om fortsatt blygsamma siffror.

BNP-tillväxten i EMU-området väntas av ECB:s ekonomer landa på 1,6 procent i år och 1,7 procent 2017 och 2018. Prognoserna för inflationen är -0,2 procent, 1,3 procent och 1,6 procent.

Flera externa bedömare ställer sig tveksamma till ECB:s inflationsprognoser. De räknar istället med att prispressen fortsätter. Den inflationsuppgång som ECB ser framför sig under andra halvåret 2016 beror i sin tur främst på baseffekter när tidigare låga priser på bland annat energi faller ur årsjämförelserna.

ECB-chefen Mario Draghi är också tydlig med att riskerna för tillväxt och inflation främst finns på nedsidan och återupprepar budskapet att ECB står redo att agera med ytterligare åtgärder.

De främsta risker som ECB ser framför sig är fortsatt låg global tillväxt med problem i tillväxteekonomierna, oro i samband med den brittiska EU-omröstningen samt geopolitiska risker. Bristen på strukturella reformer i EMU-området är också något som Mario Draghi ständigt lyfter fram. 

Reaktionerna på finansmarknaden på ECB:s besked har varit marginella. Man bör visserligen inte utesluta ytterligare åtgärder från ECB:s sida men räkna med ganska tydliga tillväxt- och/eller inflationsbesvikelser för att det ska i närtid. ECB:s stimulanslåda ekar trots allt ganska tom när banken väl implementerat de aviserade åtgärderna.