Onsdagens penningpolitiska besked från den amerikanska centralbanken var egentligen utan större överraskningar. Ändå börjar vi på Placera att luta åt att det inte blir någon räntehöjning i september – som många analytiker på marknaden räknat med.

Räntebeskeden från centralbankschefen Janet Yellen var egentligen ganska mjuka och prognoserna för tillväxten i år reviderades dessutom ner.

Annars hade det här mötet varit ett utmärkt tillfälle för Federal Reserve att skicka upp en försiktig provballong för att testa marknadens reaktioner på en kommande räntehöjning. Möjligen kan den eskalerande greklandskrisen ha haft viss betydelse för centralbankens försiktiga hållning.

Ändå är det 15 av 17 ledamöter som i sina prognoser räknar med att räntan kommer att behöva höjas under 2015. När tidpunkten för denna så kallade ”lift off” sker är däremot högst osäker. 

Mot en snar höjning talar bland annat en fortsatt stark dollar, en inflation som väntas ligga nära nollstrecket under överskådlig tid och den svaga löneutvecklingen.

Däremot finns säkert en vilja hos flera ledamöter att avsluta nollräntepolitiken - om så bara för symbolikens skull.  Det skulle i så fall bli den första räntehöjningen sedan 2006.

Om det ska bli en räntehöjning i september krävs sannolikt att makrosignalerna för USA åter börjar överraska på uppsidan. Dessutom att lönerna börjar pressa sig uppåt. Men risken är samtidigt att en sådan utveckling leder till en starkare dollar, vilket försvagar de långsiktiga tillväxtutsikterna.

Som många redan poängterat så sitter Federal Reserve, och många av världens andra centralbanker, i en penningpolitisk rävsax som är svår att ta sig ur. Trenden i världen är dessutom att allt fler länder rör sig mot ytterligare penningpolitiska lättnader.  Då kan det kosta på rejält att gå i motsatt riktning.

Vi tror därför att en första amerikansk räntehöjning kan komma att dröja.