Den amerikanska centralbanken valde vid gårdagens penningpolitiska möte att inte höja räntan. Det var väntat, framför allt efter den finansiella turbulens som har präglat inledningen av 2016.

Eftersom Federal Reserve varken höll någon presskonferens eller publicerade ett fylligare prognosmaterial i samband med beslutet är det svårt att tolka hur resonemangen gått inom banken och hur den ser på ränteutvecklingen framöver. Underlaget består bara av ett relativt knapphändigt pressmeddelande.

Det är dock tydligt att banken tagit intryck av den finansiella oron och de svagare globala konjunktursignaler som kommit under senare tid. Budskapet hade vissa likheter med det som banken gav när den undvek en väntad räntehöjning i höstas. Ett beslut som den gången tolkades negativt på finansmarknaderna och var starten på en kortare tid av finansiell turbulens.

Även den här gången blev finansmarknadens reaktioner negativa, om än inte särskilt dramatiska. Den amerikanska dollarn sjönk marginellt mot euron och den amerikanska börsen avslutade dagen ner 1,1 procent (S&P500).

Federal Reserve konstaterar dessutom att den amerikanska tillväxten gått in i en lugnare fas men att den till största delen är övergående eftersom den i huvudsak beror på minskad lageruppbyggnad mot slutet av förra året. På fredag publiceras siffrorna över den amerikanska BNP-tillväxten under det fjärde kvartal och konsensusprognosen ligger på låga 0,7 procent i uppräknad årstakt.

Federal Reserve håller nästa penningpolitiska möte i mars och utomstående bedömare har blivit allt mer osäkra på om banken orkar eller kan höja räntan redan då. Det krävs sannolikt både att den finansiella turbulensen ger med sig och att globala konjunktursignaler blir mer stabila. I ett sådant läge har också marknaden lättare att svälja en höjning.

Det är dock kort tid att vinka på och under tiden kan dessutom andra centralbanker komma att röra sig åt det andra hållet. Vi på Placera tror därmed att en ny räntehöjning snarast kan bli aktuell i samband med junimötet.

Slutligen vill vi på Placera ge en liten kommentar kring de superstarka barometersiffror som Konjunktursinstitutet publicerade under onsdagen. Barometerindikatorn steg till 111,9, vilket indikerar en tillväxt i Sverige som är mycket starkare än normalt. Samtidigt steg industrins konfidensindikator till den högsta nivån på 20 år.

Sammantaget skulle det här innebära att svensk tillväxt låg någonstans kring 6-8 procent, lite beroende på vilket bedömare man litar på.

Visserligen växer svensk ekonomi i en verkligt anständig taktb – men riktigt så fort tror vi inte att det går, framför allt inte sett till hur den ekonomiska utvecklingen ser ut globalt. Ändå är det här givetvis en tydlig indikation på hur absurd Riksbankens nuvarande penningpolitik egentligen är när den samtidigt med rekordtillväxt kör med minusräntor och planerar valutainterventioner.