Även om den amerikanska centralbanken, Federal Reserve, var tydliga med att de avser att fortsätta på den inslagna strategin med månatliga köp av obligationer omfattande 85 miljarder dollar så reagerade finansmarknaderna negativt på beskedet. Paradoxalt nog är ett av skälen till detta att banken var överraskande positiva avseende amerikansk tillväxt och tonade ner de mer långsiktiga negativa effekterna av de amerikanska politikernas budgetbråk.

Fortfarande ser banken en måttlig ekonomisk tillväxt framför sig med en fortsatt förstärkning av arbetsmarknaden och ökade investeringar. Dessutom lär man vara synnerligen nöjda med den kraftiga räntenedgång som skett i spåren av det något överraskande beslutet att inte signalera någon neddragning av obligationsköpen vid det förra penningpolitiska mötet.

Visserligen säger sig bankens företrädare vilja avvakta den inkommande makrostatistiken, och framhåller då särskilt en fortsatt stabil sysselsättningsutveckling, men en ganska allmän tolkning av protokollet från det penningpolitiska mötet är att en neddragning kan komma tidigare än i mars 2014, vilket annars var en vanlig bedömning innan gårdagens möte. Nu ligger en neddragning av obligationsköpen, eller i alla fall en tydlig avisering kring detta, redan i korten för att ske i slutet av det här året.

Vi befinner oss därmed återigen i den paradoxala situationen att hygglig amerikansk makrostatistik riskerar få negativa effekt på finansmarknaderna, eftersom det innebär att en penningpolitisk åtstramning närmar sig, medan svag statistik istället kan få positiva effekter. Det är en situation vi fått lära oss leva med under de senaste åren men samtidigt får givetvis makrostatistiken inte vara så svag att återhämtningen hotas på ett mer fundamentalt sätt.

Vi noterar också att Bank of Japan vid nattens möte beslutade att hålla fast vid strategin att fortsätta med massiva penningpolitiska stimulanser. En strategi som hittills varit hyggligt lyckosam, vilket bland annat märktes i att det japanska inköpschefsindexet för industrin i oktober steg till den högsta nivån på fem år.