Trots högre inflation och en starkare arbetsmarknad höll den amerikanska centralbanken fast vid planen att minska de månatliga obligationsköpen med tio miljarder dollar till 35 miljarder per månad. Dessutom upprepades budskapet att räntan kommer att hållas låg under överskådlig tid. En vanlig bedömning är att en första räntehöjning dröjer till mitten av 2015.

För finansmarknaderna var beskedet en lättnad och börser världen över har stigit efter beskedet, marknadsräntorna har sjunkit och den amerikanska dollarn tappat en aning.

Rädslan för att centralbanker kommer att behöva höja räntan snabbare än väntat är för tillfället bortblåst. Även övriga stora centralbanker som försiktigt flaggat för behovet av räntehöjningar påverkas av den amerikanska centralbankens besked.

De prognoser som ledamöterna i Fed-kommittén presenterade i samband med beslutet följde också det givna mönstret. Arbetslöshetsprognoserna justerades ner men eftersom tillväxtprognoserna samtidigt justerades ner så blev beslutet att följa den tidigare planen för tillbakadragna stimulanser ganska lätt.

Vi kan notera att när det gäller just arbetslösheten så har det blivit ett synnerligen lättrörligt mål. När de kvantitativa lättnaderna (QE) lanserades talades det om att en arbetslöshetsnivå på runt 7,0 procent var en lämplig nivå för att helt avsluta QE-programmet. Efter det lanserades 6,5 procents arbetslöshet som nivån när det började bli dags att höja räntan.

Nu är arbetslösheten 6,3 procent och väntas, enligt Fed-ledamöterna, sjunka ner mot 6,0-6,1 procent i slutet av detta år. Ändå väntas en första räntehöjning dröja till mitten av 2015.

Medianprognosen från Fed-ledamöterna är att styrräntan, som i dagsläget ligger på 0,25 procent, har nått 1,00-1,25 procent i slutet av 2015. Det har därmed skett en viss uppjustering av de kortsiktiga ränteprognoserna jämfört med tidigare samtidigt som den långsiktiga ”neutrala” räntenivån justerats ner till under 4,0 procent.

Det börjar dock bli allt svårare att lita på Fed-ledamöternas prognoser efter ett antal uppseendeväckande grova prognosmissar under det senaste året. Så prognoser både över arbetslöshet och ränta bör tas med en stor nypa salt. Men som läget är nu har finansmarknaderna tolkat gårdagens besked som mjukt och riskaptiten har därför fått en förnyad skjuts.