Clas Ohlson och MQ tillhörde vinnarna på Stockholmsbörsen under tisdagens handel. Köprekommendationer låg bakom båda aktiernas kursuppgångar. Det senaste året har annars varit extremt svagt för både Clas Ohlson och MQ vars aktier före tisdagens uppgång stod på minus 50 respektive minus 60 procent. Även Kappahl och H&M har tappat enormt det senaste året.

Konkurrensen från e-handelsaktörer har blivit allt mer påtaglig i sektorn och de traditionella butikskedjorna har problem med tillväxten. Butiksexpansion har tidigare drivit på försäljningen men det är inte längre en fungerande strategi. Istället har butiksstängningar blivit nödvändiga vilket drar ned försäljningen.

Det största problemet i dagsläget är dock lönsamheten som tyngs av en lång rad faktorer. Hela detaljhandeln är till att börja med väldigt readriven för tillfället, vädret har gått branschen emot, allt fler butiker blir olönsamma och måste stängas, den svaga kronan gör inköpen dyrare, online-satsningar medför kostnader och så vidare.

Analytikerna har förvisso dragit ned sina förväntningar på omsättningen en del under det senaste året. Justeringen av vinstprognoserna har dock varit betydligt större. I exempelvis H&M har omsättningsprognosen för 2019 sänkts med 7 procent jämfört med för ett år sedan. Vinstprognosen har däremot kapats med nästan en tredjedel. Ännu värre än läget i MQ där vinstprognosen halverats jämfört med för ett år sedan.

2019 väntas minst sagt bli ett mellanår för de traditionella butikskedjorna på Stockholmsbörsen. H&M, Kappahl och MQ väntas knappt öka vinsten alls jämfört med innevarande år. I Clas Ohlson väntas vinsten falla nästan 13 procent.

Som jämförelse går den renodlade e-handlaren Sportamore betydligt bättre. Prognoserna har höjts och bolaget väntas öka omsättning och resultat kraftigt nästa år. Ändå har aktien gått dåligt. Det hänger sannolikt samman med det faktum att p/e-talet för 2019 även efter ett tapp på 20 procent ligger på 27,5. Sportamore är mer än dubbelt så högt värderad som den näst dyraste aktien på vår lista här nedan.

MQ och Kappahl är som vanligt med bred marginal lägst värderade och har p/e-tal en bra bit under 8. H&M hade för inte så länge sedan regelbundet p/e-tal mellan 20-25. Idag ligger det för nästkommande år under 15. Även Clas Ohlsons värdering har fallit kraftigt det senaste året.

De låga värderingarna av bolagens vinster innebär att utdelningarna också blir stora i förhållande till aktiekurserna. Direktavkastningen i aktier som Clas Ohlson, Kappahl, H&M och MQ väntas vara rejält hög de närmaste åren.

De låga förväntningarna och pressade värderingarna får vissa att tycka att det läge att chansa på en återhämtning i vissa av aktierna. MQ och Clas Ohlson får som sagt båda köprekommendationer på tisdagen.

Generellt är dock fortfarande rekommendationerna i sektorn klart negativa. Enligt SME Direkt är det exempelvis bara 1 analytiker av 24 som har köp på H&M. 13 har sälj.

För den som letar ljusglimtar i mörkret går det dock att notera en viss förändring av tonläget i rapporteringen kring detaljhandeln, framför allt i USA. Mycket av det senaste årets press på detaljhandelsaktierna i Stockholm tog sin början när butiksdöden och konkurser i sektorn började skapa rubriker i USA.

Allt fler kommentarer och rapporter slår nu fast att ryktet om den fysiska butikens död är överdriven, åtminstone sammantaget. Många stora kedjor har förvisso problem och står inför en jobbig omställning, men handeln som helhet mår fortfarande rätt bra och butiken som fenomen har fortfarande en framtid. Inkluderat e-handeln har antalet anställda i handelssektorn i USA ökat de senaste åren och lönerna stiger.

På samma sätt som traditionella butikskedjor satsar på e-handel börjar nu även många renodlade e-handlare öppna fysiska butiker. Man har upptäckt att en fysisk butik är ett kostnadseffektivt sätt att bygga varumärke, möta kunderna och marknadsföra sig. Bjässen Amazon har exempelvis börjat öppna livsmedelsbutiker och bokhandlare och rapporteras överväga fysiska butiker även för möbler och hushållsapparater.

Handelsplatser fylls upp av nya aktörer, restauranger och nöjesinrättningar och det finns även etablerade kedjor som fortfarande expanderar. I USA handlar det främst om olika typer av lågprisaktörer. Även i Sverige har exempelvis lågprisaktören Byggmax trampat på gasen när det gäller expansion och siktar på att öppna 20 butiker i år, dubbelt så många som i fjol.

Men även om handeln som helhet sannolikt mår bättre än vad man kan tro när man ser på aktiekurserna på Stockkholmbörsen så är läget på bolagsnivå tufft. De etablerade kedjorna behöver banta butiksnätet och investera i online-erbjudandet. Konkurrensen bland e-handlarna är också intensiv och det är svårt att nå ut till köparna.

Av allt att döma är dessutom Amazon på väg till Norden vilket ytterligare kommer att försvåra läget för i princip alla aktörer.

En jobbig omställning är också inprisad i detaljhandelsaktierna idag. En mer nyanserad bild av läget i handeln, jämfört med det kompakta nattmörker som präglat synen på sektorn det senaste året, är därför något som bara kan vara positivt för aktiekurserna på Stockholmsbörsen.

Här nedan kan du se hur kurser, prognoser och värderingar förändrats under det senaste året i några av detaljhandelbolagen. Källa är databasen Factset.