"Många lovande bolag är mycket lågt värderade just nu", säger Asia Growth Investors VD Gustav Rhenman.

Vid midnatt firar kineserna in det nya året, som går i råttans tecken. Många hoppas nog att råttans år ska få en bättre start än det år som började i januari.  Sedan årsskiftet har de kinesiska börserna backat rejält. Dessutom har landet drabbats av den värsta snöstormen på 50 år.

Hongkongbörsen, där flertalet utländska investerare handlar sina aktier, har tappat drygt 15 procent sedan årets början, enligt Hang Seng-index. Det märks i kinafondernas resultat. Det finns två olika tolkningar av nedgången.

Den första är att bolagen tidigare varit kraftigt övervärderade och därför faller mer än i omvärlden.  Nedgången anses därmed  vara ett bevis för att Kina inte lyckats frikoppla sig från vad som händer globalt och  i den amerikanska ekonomin, den så kallade decoupling-teorin.

Den andra, som nu allt fler sällar sig till, är att nedgången är överdriven. Kinas ekonomi är stark och bolagen fortsätter att rapportera bra siffror. Det finns dessutom gott om kinesiska börsbolag som huvudsakligen säljer på hemmamarknaden och därför inte påverkas direkt av en minskad global efterfrågan.

Morgon Stanley släppte i början av veckan en rapport där analytikerna Jerry Lou och Allen Gui uttalade ett fortsatt starkt stöd för decoupling-teorin.

"Vi anser att nedgången är överdriven och tror fortfarande på att Kina kan frikoppla sig från en amerikansk recession", skriver de.

Gustav Rhenman, VD för Asia Growth Investor, är inne på samma linje.

"Om det varit så att värderingsnivåerna varit avsevärt högre, en bubbla, så hade det varit motiverat med ett större kursras än i USA. Men värderingarna är inte speciellt höga, i synnerhet inte om man tittar på vinsttillväxten", säger han.

Gustav Rhenman pekar på att nedgången gjort att många lovande bolag just nu är mycket lågt värderade.

"Vi har ett innehav, ett välskött tillverkningsföretag, vars vinst per aktie växer med runt 20 procent per år och förväntad utdelning på 8 procent per aktie som har ett PE-tal för 2008 på 4,8."

Ett problem som ofta nämns är osäkerheten eftersom det inte riktigt går att lita på de kinesiska bolagens rapportering, upplever du att det är ett problem?

"Nej, det där en gammal bild som tyvärr lever kvar och som nog mest gäller för de statliga onoterade bolagen. Vi investerar uteslutande i bolag noterade på Hongkong-börsen och de har höga krav på kvaliteten i redovisningen och transparens", säger Gustav Rhenman.

Förra året handlades kurserna upp när det blev känt att myndigheterna planerade att låta kineser handla på Hongkongbörsen men förslaget stoppades, vad är senaste nytt i den frågan?

"Myndigheterna fick lägga planerna på is då de ville undvika att kineserna kom in på för höga kurser.  Men jag är övertygad att planerna, i modifierad form,  kommer att genomföras redan i år."

Swedbank frågar två gånger om året en panel med Kinaexperter vad de tror om utvecklingen i den kinesiska ekonomin. I den senaste undersökningen som publicerades i december trodde de flesta att en nedgång i ekonomin kommer först 2010.

Jörgen Kennemar, ekonom på Swedbanks analysavdelning,  tror inte heller på någon snar nedgång i den kinesiska ekonomin till följd av en global avmattning.

"Det pågår fortfarande en strukturell omvandling som innebär att enorma belopp investerar i bland annat infrastruktur och bostäder", säger han, men medger att inflationen är ett problem.

"Det är ju framförallt inom livsmedelsektorn priserna stiger och myndigheterna har infört ett prisstopp. Men den sortens regleringar fungerar sällan, fortsätter han."

Världsbanken tillkännagav i förra veckan att den tidigare prognosen för Kina, med en BNP-tillväxt på runt 10 procent 2008, ligger fast.

"Kina har den finansiella styrka  som krävs för att behålla tillväxten", sade bankens ekonom Louis Kuijs till media.

Kina hade under 2007 en BNP-tillväxt på drygt 11 procent, det var det femte året i rad med tvåsiffrig tillväxt.