Transportsektorn var inte det hetaste när oron för coronpandemin var som störst i slutet på mars och världshandeln bromsade in och fabriker stängdes runt om i världen. Då var efterfrågan på logistik och transporter av varor och produkter det närmaste noll.

Men återhämtningen för noterade aktier inom global transporter och logistik har varit stark. Det ser man tydligaste för DSV Panalpina som är ett danskt noterat transport- och logistikföretag som hör till marknadsledarna. Bolaget erbjuder transporttjänster över hela världen med väg, flyg, sjö och tåg. Huvuddelen av DSV Panalpinas verksamhet är det europeiska lastbilsnätverket och flygfrakt- och sjöfraktningsverksamheten.

Sedan DSV grundades 1976 har företaget vuxit snabbt och främst genom förvärv. DSV har sitt huvudkontor i Köpenhamn. När jag läser om DSV Panalpina får jag får genast tankar på svenska Nibe.

Båda bolagen är verksamma på väldigt fragmenterade marknader med ovanligt många aktörer och där marknadsledarna har en relativt liten marknadsandel. Båda bolagen har varit väldigt framgångsrika och aktiva med företagsförvärv och varit tydliga med att de vill konsolidera den fragmenterade marknaden.

DSV Panalpina har hittat bra bolag till bra pris att förvärva. Det har historiskt varit bra kompletterande och breddande förvärv. Och inte minst har man visat att man har ovanligt bra struktur och väl inarbetade processer för att integrera förvärven både snabbt och med tydliga synnergier.

Det senast förvärvade var den schweiziska konkurrenten Panalpina 2019. Ett stort och viktigt förvärv. Genom förvärvet av Panalpina diversifierade DSV från den viktiga europeiska lastbilsfrakten till mer flyg- och sjöfrakt och man blev betydligt större i Asien. Genom förvärvet intog den nya konstellationen DSV Panalpina fjärde plats bland transport- och logistikföretagen globalt.

DSV Panalpina har nu en diversifierad blandning av tjänster som gör det möjligt för företaget att erbjuda integrerade frakttjänster, vilket ytterligare differentierar DSV Panalpina från de mindre logistikbolagen.

Trots att man är den fjärde största aktören globalt är marknadsandelen bara 6 procent. Det är tydligt att det både finns utrymme och att förvärsaktiviteten av företag kommer att fortsätta under överskådlig tid.

Det finns andra faktorer som talar för logistiksektorn. Den starka digitaliseringstrenden sveper över världen och påverkar alla sektorer i olika grad. I vissa sektorer förändras gamla affärsmodeller och det dyker upp helt nya aktörer och konkurrenter som är framgångsrika tack vare digitaliseringen som bas.

Logistik är en sektor som inte ser ut att få nya aktörer som förstår affärsmodellerna, men digitaliseringen är snarare ett hjälpmedel för snabbare, bättre och lönsammare transporter. Samtidigt blir logistiken allt viktigare när både den globala handeln växer och inte minst e-handeln växer så det knakar. Det enda affärsområdet som kan få det tuffare de närmaste åren är sjöfrakt och det beror på en överkapacitet av fartyg.

DSV Panalpina försäljning har fram till coronapandemin haft stabil försäljningstillväxt och en bra vinsttillväxt sedan finanskrisen 2008/2009. Sjöfrakten såg en minskad efterfrågan under det andra kvartalet när flertalet länder stängde ner sina ekonomier, men enligt ledningen har volymerna börjat återhämta sig efter lågvattenmärket i april. Även vägtransporter hade ett liknande mönster under kvartalet.

Flygfrakt var undantaget och levererade ett starkt resultat under andra kvartalet och gynnades av en betydligt ökad efterfrågan på personlig skyddsutrustning och nödvaror.

Analytikernas vinstprognoser enligt Factset indikerar att den totala försäljningen kommer att öka med runt 19 procent i år. Men då ska man komma ihåg att nu är Panalpina förvärvet medräknat. Men redan 2021 kommer försäljningen tillbaka till en mer normal nivå på 6 procents tillväxt. En vinsttillväxt som fortsätter 2022 på drygt 5 procent.

För 2020 väntas en nettovinst på 4 105 miljoner DKK, vilket motsvarar en ökning med 11 procent. Nästa år väntas ett vinstlyft på drygt 68 procent till 6 914 miljoner DKK. Förbättrad efterfrågan men den största drivkraften är synnergierna som driver upp lönsamheten betydligt. Snittprognosen för 2022 är en nettovinst på 7 605 miljoner DKK, vilket motsvarar en tillväxt på 10 procent.

P/e-talen för 2020 och 2021 ligger i skrivande stund på 66,7 respektive 54,6. Det är p/e-tal som är historiskt högt med man får komma ihåg att det är extraordinära tider. Historiskt har aktien handlats på ett snitt p/e-tal runt 22 i intervallet 18 till 30.

DSV Panalpina har en stark tradition av många bra förvärv med en kompentent ledning. Ledningen hanterar företaget mycket långsiktigt och kommer att fortsätta leda konsolideringen av logistiksektorn.

DVS Panalpina har som övriga logistikbolagen drabbats hårt av coronpandemin med stängda ekonomier och fabriker. Trots det tycker vi att värderingen nu är ansträngd och tror det finns bättre placeringar på kort sikt.

Vill du ha koll på vad som händer på fondmarknaden? Prenumerera på mitt nyhetsbrev som kommer en gång i månaden och är helt gratis. Här lägger du upp din kostnadsfria prenumeration på nyhetsbrevet.

Följ mig gärna på Twitter

Följ Placera på Facebook , LinkedIn, Twitter,  YouTube och Soundcloud