Karen Ward och Myles Bradshaw

”Jag tror inte att volatiliteten i råvarumarknaden kommer att skapa ett så kallat Lehmanmoment. Lehman Brothers konkurs 2008 drabbade hjärtat av det finansiella systemet. Det här drabbar råvaruhandlare och några hedgefonder", säger Myles Bradshaw under en dragning.

Däremot har kriget ökat risken för en recession. ”Europeiska aktier prisar redan in en mild recession på grund av kriget i Ukraina även om Europa har väldigt liten finansiell exponering mot Ryssland. Marknaden prisar in att det finns en 30-procentig risk för recession.”

Störst bankexponering mot Ryssland har Österrike. ”Totalt sett är det mer stress i banksystemet, men det är långt ifrån nivåerna som rådde under andra stora kriser.”

”Stressen finns framför allt i råvarumarknaderna som till exempel inom nickelmarknaden. Vi ser många hedgefonder som har fått ta stora förluster. Frågan är om det kommer att sprida sig vidare. Det finns också risk för stora cyberattacker som ytterligare ett orosmoment.”

Kriget i Ukraina kommer att leda till ännu högre inflation under längre tid.

”Den ryska invasionen kommer att leda till en längre period av höga råvarupriser. Det leder till högre inflation som kommer att påverka konsumenternas konsumtionsvilja. Regeringarna kommer dock att absorbera en hel del av den här effekten genom olika typer av stöd och bidrag”, säger Karen Ward.

”EU kommer att göra en kraftfull satsning på energitransition. För att komma bort från beroendet av rysk gas krävs en massiv investeringsplan och de som kommer att gynnas här kan se fram emot en lång period av stark tillväxt.”

En risk med den höga inflationen är att den i sig kan orsaka en recession. Dock behöver negativa reallöner inte per automatik betyda att vi får en ny lågkonjunktur.

”Det finns flera tillfällen när det varit fallet och när vi ändå inte har hamnat i en lågkonjunktur.”

Inflationen i USA ligger 7,5 procent och lönerna ökar med en strax över 5 procent.

Kriget har gjort centralbankerna försiktigare. ”Antagligen kommer de att vara försiktigare nu än före den här krisen. Det gäller både ECB och den amerikanska centralbanken. Fed kommer att börja höja räntan men inte mer än 25 punkter åt gången”, säger Myles Bradshaw.

Marknaden är ännu inte orolig för att centralbankerna kommer att strypa tillväxten när de nu börjar bekämpa inflationen. Att krympa balansräkningen har blivit mindre aktuellt.

I en situation som råder nu är det viktigt att ha likviditet för att kunna ta del av felprissättningar.

”Vi ser mycket likvideringar på tillväxtmarknaderna. Det har vi ännu inte sett samma fenomen på mogna marknader.”

Karen Ward tror inte att inflationen kommer att bli lika illa som under kriserna på 1970-talet.

”Så länge vi inte ser en bred löne–prisspiral behöver centralbankerna inte agera kraftfullt. Energi- och råvarupriserna kan de inte göra något åt. Jag tror inte att vi kommer att hamna i samma typ av inflationsspiral som rådde under 1970-talet”, säger hon.

Följ mig på gärna Twitter

Följ Placera på Facebook , LinkedIn,TwitterYouTube och på Soundcloud