Det var, av förståeliga skäl, en ny dyster vecka på de globala finansmarknaderna och Europa har tagit den största smällen. Den svenska börsen backade med 6,1 procent under veckan som gick medan Stoxx600 tappade 7,0 procent. USA har klarat sig bättre och nedgången för S&P500 stannade vid 1,3 procent. Amerikansk ekonomi väntas heller inte bli lika hårt drabbad av de negativa effekterna från Ukrainakrisen även om man knappast klarar sig oskadda.

Den svenska kronan är den G10-valuta som utvecklats allra sämst under 2022 och nedgången fortsatte under förra veckan. Nu kostar en euro 10,79 kronor och en dollar 9,91 kronor. Det känns inte helt osannolikt att kronan kommer bryta både 11- och 10-kronorsnivån under veckan som kommer.

Oljepriset har fortsatt upp efter att USA och EU diskuterat ett importstopp på rysk olja. Brentolja kostar nu lite knappt 130 dollar per fat och är på väg upp till de nivåer som de mest pessimistiska prognoserna pekade mot. Lägg till detta till att de europeiska naturgaspriserna mer än tiodubblats, jämfört med de mer normala nivåerna från 2019, och elpriserna ligger på nya rekordnivåer. Det är förståeligt att marknaden börjar oroa sig för en kommande recession i Europa.

Det är heller inte bara energipriser som skenar utan priserna på basmetaller som nickel och aluminium har också rusat liksom många jordbrukspriser med vete i spetsen. Det spär på inflationsoron ytterligare.

Det här blir förstås ett stort bekymmer för ECB att hantera och redogöra för när de levererar sitt penningpolitiska besked på torsdag. Det blir en svår uppgift för ECB-chefen Christine Lagarde att hålla marknaderna på någorlunda gott humör. Vi gissar på en avvaktande hållning men att ECB håller alla dörrar öppna.

På torsdag kommer även de amerikanska inflationssiffrorna för februari. Väntat är fortsatt skyhög inflation som inte visar några tecken på att börja vika ner. Snarare tvärtom. De amerikanska räntorna har sjunkit väsentligt under den senaste vecka och tioårsräntan är nu nere på 1,70 procent samtidigt som förväntningarna på kommande räntehöjningar minskat. Möjligen kan inflationssiffrorna sätta käppar i hjulet för ännu mer av räntelugn. Federal Reserves nästa räntebesked kommer i nästa vecka.

Kinas folkkongress möts under veckan som kommer men har redan satt ett tillväxtmål på 5,5 procent för de kommande åren. De har lite att jobba med för att uppnå det målet och de handelsbalanssiffror som publicerades under natten mot måndag var en ganska stor besvikelse (mer nedan).

När det gäller veckans makrostatistik i stort så fortsätter den att ha bekymret att den i huvudsak är tillbakablickande. Det gör den, om inte helt ointressant, så i alla fall svår att analysera ur ett mer framåtblickande perspektiv. Dessutom tenderar den att drunkna i alla krigs- och sanktionsnyheter. Håll ändå koll på svenska bostadspriser (tisdag) samt BNP-siffrorna för januari (onsdag). Dessutom håller vice riksbankschefen Per Jansson ett tal på tisdag som kan ge oss lite kött på benen kring hur Riksbanken resonerar. För även här på hemmaplan lär inflationsproblemen växa under kommande månader.            

Måndag

Den viktigaste statistiken har kommit under natten mot måndag när de kinesiska handelsbalanssiffrorna för januari publicerades. Både import (12,9%) och export (13,6%) utvecklades betydligt svagare än väntat. Det spär förstås på oron för hur den kinesiska, och den globala, tillväxten såt ut under inledningen av 2022.

Tisdag

Mäklarstatistik presenterar siffror över prisutvecklingen på den svenska bostadsmarknaden. Högre energipriser och allt dystrare hushåll talar för att vi kanske börjar se en dämpning på bostadsmarknaden. Ukrainakrisen lär dock ännu inte synas i siffrorna. Vice riksbankschefen Per Jansson håller intressant tal och vi förmodar att mycket av talet kommer att handla om hur Riksbanken ser på den höga inflationen och eventuella effekter på svensk ekonomi av Ukrainakrisen. Den svenska inflationen lär raka i höjden under kommande månader och vi undrar förstås var Riksbankens smärtgräns egentligen går.

Onsdag

Kinesiska inflationssiffror väntas visa på ett fortsatt dämpat inflationstryck. De höga producentpriserna lär dock bestå även om en viss dämpning väntas ha skett i februari. Från svenskt håll får vi bland annat BNP-indikatorn för januari samt siffror över industriproduktion och hushållens konsumtion. Fortsatt hyggliga tillväxtsiffror väntas. Ryska inflationssiffror för februari lär bli de sista som inte visar på dubbelsiffrig uppgång.

Torsdag

Högintressant makrodag med penningpolitiskt besked från ECB och amerikanska inflationssiffror. Det riskerar att bli en lite schizofren upplevelse då vi på Placera tror på ett mjukt och avvaktande besked från ECB medan nya skyhöga amerikanska inflationssiffror lär sätta ytterligare press på den amerikanska centralbanken inför mötet i nästa vecka.

Fredag

Ganska tunt på makroagendan. Mest intressant är kanske Michiganuniversitetets mätning av hushållshumöret. Enligt deras undersökning är de amerikanska hushållen deppigare nu än när pandemin bröt ut.