Läkemedelsbolag brukar betraktas som defensiva placeringar, vilket innebär att de inte förväntas påverkas mer än nämnvärt av svängningar i konjunkturen. Tvärtom kan dessa bolag till följd av ökat intresse från investerare stiga på börserna när tiderna blir sämre.

De har tidigare funnits en diskussion om att läkemedelsaktierna skulle ha tappat sina defensiva egenskaper, men under årets andra halvår har de börjat ge sig till känna igen. De senaste kvartalsrapporterna var överlag i linje med förväntan eller bättre, och flera bolag passade på att höja prognosen för helåret.

Henrietta Thoerell som förvaltar SEB Läkemedelsfond tycker att läkemedelsbolagen ser intressanta ut just nu.

"De starka vinsterna är framförallt en funktion av förbättrade marginaler då industrin har god kostnadskontroll för att kunna motverka inkomstbortfallet från den rådande prispressen på läkemedel. Detta tillsammans med bolagens starka balansräkningar, relativt säkra utdelningar och låga värderingar gör att vi anser att läkemedelssektorn är ett intressant investeringsalternativ i dessa tuffa marknader, på kort och på medellång sikt" säger hon.

De flesta bedömare verkar dock vara överens om att utvecklingen på lång sikt är mer osäker, eller rättare sagt oroande. Under den kommande femårsperioden väntar flera stora och viktiga patentutgångar i de stora läkemedelsbolagen. Om bolagen inte hinner få fram nya storsäljare kan utgångarna slå hårt mot intäkterna. Patentoron är, enligt Henrietta Theorell, en förklaring till dagens låga värderingar.

"För att de stora läkemedelsbolagen ska omvärderas krävs genombrott i forskningsportföljerna", säger hon.

Även Astrid Samuelsson som förvaltar Handelsbankens läkemedelsfond är positiv på kort sikt, men mer oroad över långsiktiga utvecklingen.

"Den amerikanska marknaden är fortsatt tuff för läkemedelsbolagen, med hög användning av billiga generiska preparat. Nu väntas eventuellt också en genomgripande läkemedelsreform efter det amerikanska valet och det skulle kunna innebära prispress på läkemedel. En ny lagstiftning kommer dock ta tid och relativt andra branscher förväntar jag mig att läkemedelsbolagens vinster är fortsatt stabila framöver", säger hon.

Indexet MSCI World Health Care har det senaste halvåret stigit med 10 procent. På Stockholmsbörsen märks Astra Zeneca vars kurs, trots en tillbakagång de senaste veckorna, stigit med 14 procent sedan årets början.