Visserligen strök banken som väntat ordet ”tålmodiga” ur pressmeddelandet men i övrigt var det närmast idel mjuka penningpolitiska besked som USA:s centralbank levererade i samband med onsdagskvällens räntebeslut. Bland annat skrevs i pressmeddelandet att en räntehöjning i samband med aprilmötet var i det närmaste utesluten.

Men det kanske viktigaste beskedet som Federal Reserve lämnade i samband med de prognoser som presenterades var att räntehöjningarna, när de väl startar, kommer att vara betydligt försiktigare än de tidigare prognostiserat.

Räntenivån mot slutet av 2015 väntas i de färska prognoserna ligga på 0,625 procent. Att jämföra med 1,125 i den tidigare prognosen. Mot slutet av 2016 ligger medianprognosen från centralbankens ledamöter nu på 1,875, ner från 2,5 procent.

Det kan dessutom tilläggas att prissättningen på räntemarknaden nu indikerar mindre än 50 procents chans att Federal Reserve ens kommer att kunna höja ränta alls under det här året.

Ett skäl till att räntehöjningarna nu tycks dröja och dessutom bli mindre än tidigare aviserat är den svaga löneutvecklingen.

Det har fått ledamöterna i centralbanken att skruva ner den arbetslöshetsnivå där löneutvecklingen väntas ta fart. Nu räknar man med att arbetslösheten kan sjunka ner mot 5,1 procent innan ett ordentligt lönetryck uppåt skapas. I februari låg arbetslösheten på 5,5 procent.

Många utomstående bedömare drar dessutom slutsatsen att den allt starkare amerikanska dollarn varit en avgörande faktor bakom Federal Reserves beslut att mjuka upp räntebeskeden.

För det talar både att banken skruvat ner tillväxtprognoserna, med hänvisning till svagare export, och att en stark dollar bidragit till att pressa ner inflationen under nollstrecket.

Det har därmed visat sig betydligt svårare för den amerikanska centralbanken att bedriva en räntepolitik som går på tvärs mot den som bedrivs av i stort sett alla övriga stora centralbanker, som i stället fortsätter på den expansiva linjen. Inte minst gäller det ECB och Bank of Japan. För att inte nämna vår egen Riksbank som är närmast extrem i sammanhanget. 

Sammanfattningsvis kan konstateras att en första amerikansk räntehöjning nu ytterligare förskjutits i tiden och att Federal Reserve i samband med gårdagens beslut skaffat sig nytt handlingsutrymme.

Vår bedömning är att en första räntehöjning möjligtvis kan bli aktuell till hösten men att det då krävs att amerikansk ekonomi återigen börjar överraska åt det positiva hållet.