När tre kvartal har gått av 2010 kan man konstatera att börsen stigit med 15 procent hittills i år. Det ger lite perspektiv för september månad där uppgången ser ut att landa kring 9 procent. Två tredjedelar av årets uppgång under en månad, det är mastigt.

September har varit den starkaste månaden på länge och det är lite symptomatiskt att det är så stora förändringar. Det är ett ganska extremt makroläge och det avspeglas på börsen som uppvisar ett tydligt "boom or bust"-mönster med stora rörelser på kort tid.

Den större delen av uppgången under 2009 kom under april och juli. I år såg det ut att bli samma sak i ett vårrally i mars. Det kom dock av sig och detsamma hände efter uppgångarna i juni och juli. Det ligger nära till hands att tro att pendeln ånyo ska svänga tillbaka men ser man till ett längre perspektiv så är ändå trenden stigande, volatiliteten till trots.

Detsamma gäller konjunkturstatistiken och inte minst bolagens vinster. Det senare har också avspeglats i en tilltagande optimism i analytikerkåren. Vinstprognoserna avseende 2010 för Stockholmsbörsens bolag har skruvats upp kontinuerligt under året och är nu hela 26 procent högre än vid årsskiftet 2009/2010.

Det är svårt att tro att tredje kvartalet ska bli ett undantag vilket gör att rapportsäsongen sannolikt blir ytterligare en faktor som spär på börsuppgången från september.

Många bolag som arbetar med att minska sin kapitalbindning har minskat sina lager under finanskrisen. Men när efterfrågan väl svänger upp så blir små lager lätt en flaskhals som skapar förseningar och leveransproblem.

Så nu måste lagren byggas upp igen i olika led i näringslivet. Det betyder ökad försäljning även om efterfrågan i sista ledet inte ökat nämnvärt. När lagerkorrigeringen är slut så kan tillväxttakten falla tillbaka, men det är svårt att sia om och framför allt när det inträffar.

Utifrån den statistik och de rapporter som hittills presentats så finns det inget som tyder på en nedgång redan detta kvartal, snarare tvärtom.  Svensk export är urstark och på god väg att nå nivåerna från före kraschen redan under nästa år.

Viktigast där är föga förvånande tillväxtmarknaderna, men även även Tyskland har spelat en stor roll med sin höga och stabila tillväxt som överraskat positivt. Signalerna från USA är fortfarande blandade men sammantaget bättre än för någon månad sedan. Tillväxten lyser ännu med sin frånvaro men det blir inte heller sämre. Och det är talande för den ekonomiska värld vi nu lever i.

För tio år sedan var USA viktigt som draglok för den globala ekonomin, men nu verkar det mer handla om att det inte ska bromsa och den gula ledartröjan bärs istället av BRIC-länderna. I USA har bostadsbyggandet planat ut liksom sysselsättningen. Det ger lite stadga vilket i nuläget är allt som behövs. Först nästa år förväntas USA:s ekonomi lyfta.

Riskerna är betydande, det ska man inte sticka under stol med. Detta då den globala ekonomin är väldigt polariserad med stora kontraster mellan ett ekonomiskt moras som i PIIGS länderna å ena sidan och bubbeltendenser som i Kina å den andra.

Men det räcker med att se inom Europa för att hitta ytterligheter. Sverige och ovannämnda Tyskland står stadigt med hög tillväxt och låg skuldsättning samtidigt som situationen i PIIGS-länderna åter ser ut att ha vänt ned med stigande räntespreadar och politisk oro. Den finansiella stabiliteten ska man följa mycket noga.

Minns bara 2007 och 2008 - då var det räntemarknaden som var först med att upptäcka problemen. Nu när de så kallade CDS-spreadarna, lite förenklat priset på försäkring av statspapper, går isär är det en stormsvala som man ska ta på allvar.

Denna polarisering av ekonomin bidrar till att det blir så stora slag på börsen. Men återigen bör man betänka att den långsiktiga trenden är uppåtgående samt att vi faktiskt befinner oss i en konjunkturuppgång. Så trots att det är svajigt nu så är det på sikt ändå mer chans än risk på börsen.

För oktober månad är vårt grundscenario att börsen fortsätter upp med stöd av rapporterna för tredje kvartalet. Trots att förväntningarna är uppskruvade är det svårt att se vad som ska ge en mer pessimistisk syn på börsen i dessa.

På lite längre sikt finns det mer som oroar, med bubbeltendenser i Kina, press på exporten av en stärkt krona med mera. Framför allt handlar den långsiktiga ekonomiska utvecklingen om den väntande och oundvikliga skuldsaneringen i USA och Europa som kommer att leda till en längre period av låg tillväxt när de statliga underskotten ska betalas tillbaka.

Kanske är skuldproblematiken en orsak till den urstarka trenden för guldpriset som slår rekord på rekord? Guld är en klassisk parkeringsplats för pengar när marknaden är defensiv eller tror på inflation och en svag dollarkurs. Så ska man dra någon lärdom av detta är det att dollarkursen förblir svag och att de statliga underskotten är de stora frågetecknen som investerarkollektivet brottas med just nu.

Men att fokusera på skuldsanering är nog att gå händelserna i förväg och för Stockholmsbörsen är utsikterna fortfarande goda. Vi har på redaktionen sedan i somras vurmat lite särskilt för verkstadsbolagen enligt den enkla devisen att tror man på en stark börs så är det cykliska aktier som leder vägen, till exempel verkstad. Bland de mindre bolagen ser vi bra potential i de verkstadsrelaterade bolagen såsom industrigrossister och tekniska konsulter.