Inflationen i EMU-området tog ytterligare fart i februarimätningen och det breda inflationsmåttet, KPI, landade på 5,8 procent. Inflationen ligger därmed på den överlägset högsta nivån sedan euron introducerades. Väntat i analytikerkåren var en inflationssiffra på 5,4 procent.

Inte att förvåna är det stigande energipriser som är den stora boven i dramat men även kärninflationen rör sig uppåt. Kärninflationen ligger numera på 2,7 procent, vilket även det är väl över ECB:s mål om en inflation på, eller strax under, 2 procent.

Givet de olyckliga omständigheterna finns dessutom rätt lite som talar för att inflationen ska leta sig ner i någon form av hyfsad närtid. Tvärtom talar de stigande olje- och energipriserna för att inflationen, i värsta fall, kommer att leta sig upp en bra bit över 6 procent under kommande månader. Priset på Brentolja har trots allt stigit till 110 dollar per fat samtidigt som priserna på naturgas och el rusat.

Dessutom finns förstås en smärtgräns för när företagen i högre grad måste föra vidare sina energikostnader till nästa steg i värdekedjan. Till slut hamnar dessa i konsumentledet och det finns redan tecken på att detta håller på att ske. Så även om energipriser skulle stabiliseras, eller till och med falla från dagens nivåer, så lär ett förhållandevis högt underliggande inflationstryck sannolikt bestå.

Ukrainakriget och den höga inflationen sätter ECB inför ett delikat dilemma på nästa veckas penningpolitiska möte.

Höja räntan och strama åt obligationsköpet i ett försöka att möta inflationshotet tidigt eller ta större hänsyn till den finansiella och ekonomiska oro som den ryska invasionen utlöst?

Givet att löneökningar och tjänstepriserna i EMU-området ännu inte visar några större tecken på att rusa iväg så tror vi på Placera att ECB håller sig på mattan vid nästa veckas möte. Detta trots att centralbanken kommer att tvingas till en radikal uppjustering av sina inflationsprognoser.