Kaoset kring Grekland dominerade förra veckan och riskerar att hålla finansmarknaderna på halster ändå tills den planerade folkomröstningen är överstökad den 5 juli. Läget är högst osäkert och hur de olika institutionerna väljer att hantera frågan fram till dess får en avgörande betydelse för börshumöret.

På kort sikt blir det betydelsefullt hur IMF väljer att tolka en högst sannolik grekisk betalningsinställelse på tisdagen. Den hårda linjen är att IMF väljer att betrakta det som en ”teknisk konkurs” och då lär humöret på finansmarknaderna vika ner ytterligare.

En annan möjlighet är att betrakta en inställd betalning som ett dröjsmål och att IMF räknar med att få in pengarna vid ett senare tillfälle. Exempelvis när det grekiska folket röstat ja till den uppgörelse med långivarna som förhoppningsvis då fortfarande finns på bordet.

Vår bedömning är ändå att parterna kommer att anstränga sig till det yttersta för att behålla Grekland inom eurosamarbetet och lösa den kortsiktiga finansieringen. Ingen vill straffa det grekiska folket även om tålamodet med den grekiska regeringen säkerligen är försvinnande litet.

Det känns ändå som att det är säkrast att hålla sig vid sidlinjen tills dimmorna lättat. Det kan nog också uppstå en del utmärkta köplägen och mönstret under det här året har varit att sättningar på börsen åtföljts av lägre tids uppgång. Så kan det bli även denna gång.

Förutsättningen för en börsrevansch är dock att konjunktursignalerna inte viker ner.

Den här veckan är dessutom fullmatad med tunga makrosiffror. På onsdag rullar inköpschefsindex för industrin in från en rad länder. Skulle dessa siffror peka mot ytterligare förstärkning av konjunkturen så lär riskvilliga placerare snabbt återvända.

På torsdag får vi nytt räntebesked från Riksbanken. Inga nya stimulanser väntas bli presenterade men stor grekoro skulle kunna få banken att agera. Inte minst om kronan fortsätter att stärkas.

Värt att hålla lite extra koll på är dessutom de amerikanska sysselsättningssiffrorna för juni. När oron kring Grekland så småningom är överspelad kan det bli dags att börja spekulera kring en första amerikansk räntehöjning igen. 

Måndag

Viktiga konjunktursignaler för EMU-området. Skulle barometerindikatorn hålla sig uppe på en hygglig nivå kan det kanske gjuta lite olja på de finansiella vågorna. Börjar den visa tecken på att vika ner kan det i sin tur spä på oron att grekkaoset även påverkar den reala ekonomin negativt.

Tisdag

Inflationen i EMU-området väntas ha pressat sig över nollstrecket i juni medan arbetslösheten biter sig kvar på höga 11,1 procent. I USA väntas hushållshumöret ha tickat upp i juni och därmed lär konsumtionslusten ligga kvar på en hög nivå.

Onsdag

Inköpschefsindexen för industrin rullar in på bred front. Det svenska indexet väntas landa på riktigt respektabla 55,2 och förhoppningen är att orderingången från exportmarknaderna har tagit ännu bättre fart. Även i övriga delar av världen väntas indexen ha tickat uppåt och det skulle kunna ge riskaptiteten en liten skjuts.

Torsdag

Riksbanken lämnar nytt räntebesked. Banken väntas vila på hanen även om en starkare krona egentligen talar för en ny räntesänkning. Den finansiella turbulensen efter grekkaoset kan möjligtvis få direktionen på andra tankar. Amerikanska sysselsättningssiffror för juni är högintressanta eftersom starka siffror lär spä på förväntningarna om en räntehöjning redan i september.

Fredag

Det svenska inköpschefsindexet för tjänstesektorn har varit överraskande starkt under senare tid. Möjligen kan en sval inledningen på sommaren dra ner junisiffran en aning. Vår förhoppning är att siffrorna över industriproduktion och orderingång visar på fortsatt styrka. Intressantast att se är om exportorderingången fortsätter att växa.