Snowflake hade en strålande börs-premiär. Teckningskursen var 120 dollar och efter den första handelsdagen rusade aktien upp till 256 dollar, aktien var upp över 100 procent på en handelsdag. Både Salesforce-ventures och Warren Buffets Berkshire Hathaway tecknade aktier i noteringen. Investerare fick under denna period betala en multipel på hela 160 gånger omsättningen. Idag ligger Snowflakes börsvärdet på 60 miljarder dollar. 

Allt fler bolag övergår till en molnbaserad närvaro och företag producerar nu mer data än någonsin tidigare. Vissa bransch-bedömare uppskattar att 90 procent av all data som någonsin producerats har framställts under de två senaste åren.

Varje mail, transaktion och webbplatsklick kan lagras och användas för att samla in insikter. Företag som använder sin data bäst erhåller en konkurrensfördel. Snowflake tillhandahåller en molnbaserad plattform som hjälper organisationer att samla in data. Användarna har möjlighet att lagra, analysera och dela data på en och samma plattform. Snowflakes lösning är snabbare, enklare att använda och mer flexibel än de traditionella erbjudandena. 

Det är viktigt för företag att kunna lagra och analysera data. Ett problem är att många företag lagrar data på flera olika platser såsom Amazons AWS eller Microsofts Azure. Detta bidrar till svårigheter gällande analys av den totala datan, följderna av detta blir att företag riskerar att missa viktiga insikter. Snowflakes plattform löser problemet genom att ge kunder möjlighet till flera olika moln-tjänstebolag på en och samma plattform. 

Bland Snowflakes kunder återfinns exempelvis Adobe, Take-Two Interactive och Doordash.

Snowflakes intäktsmodell innebär att de endast får betalt när kunden väl använder deras tjänster på plattformen, således använder sig inte bolaget av en klassisk SaaS-intäktsmodell där de tar emot en fast avgift varje månad. Ju mer kunderna använder plattformen desto mer intäkter erhåller Snowflake. Kunderna betalar inga avgifter i onödan vilket bidrar till bättre kundnöjdhet. 

En spännande del av företaget är Snowflake Marketplace. Företaget tillhandahåller en marknadsplats som tillåter företagskunder att tjäna pengar på sin data. Kunder tillåts dela data som de för närvarande inte använder med andra användare, vilket skapar nätverkseffekter. När företag går med i Snowflake och gör mer data tillgänglig för försäljning, blir plattformen ännu mer värdefull, vilket lockar fler kunder till marknadsplatsen. Snowflake tar en avgift på det som säljs. 

Konkurrerande företag är exempelvis Amazon och Google som erbjuder en del liknande tjänster. 

Bolaget är främst verksamma inom USA som står för 82 procent av omsättningen. Resterande del av bolagets verksamhet återfinns globalt. 

Snowflake går mot svarta siffror. I takt med att bolaget växt, har de rörliga kostnaderna minskat snabbt som andel av omsättningen. Under räkenskapsåret 2019 stod rörelsekostnaderna för 163 procent av försäljningen. Det vill säga att rörelsekostnaderna var betydligt högre än omsättningen. Idag, två år senare, är procentsatsen 73 procent. Förklaringen är stark omsättningstillväxt och en skalbar affärsmodell. 

I den senaste rapporten åkte aktien på en rejäl käftsmäll. Generellt sätt var rapporten bra då bolaget ökade omsättningen med hela 102 procent, under helåret uppgick den totala omsättningen till 1,2 miljarder dollar. Guidningen om en inbromsad tillväxt på 65-67 procent det kommande året fick aktien att rasa.

Några ljusglimtar i rapporten var att antalet kunder som spenderar över 1 miljon dollar på plattformen ökat med hela 184 procent. Bruttomarginalen på 74 procent ser även ut att utvecklas fint. 

Eftersom Snowflake har en användarbaserad intäktsmodell blir NRR (net revenue retention rate) bland de högsta på Wall Street. Under det senaste kvartalet uppgick NRR till 178 procent vilket innebär att de befintliga kunderna köper 78 procent mer på plattformen. Den höga siffran visar på att bolaget med största sannolikhet har en hög byteskostnad. 

2021 var det första året bolaget visade positivt fritt kassaflöde, bolaget är dock inte lönsamt på sista raden i resultaträkningen. Balansräkningen ser stabil ut med en nettokassa. 

Bolagets grundare Dageville och Cruanes är fortfarande operativt aktiva i företaget. Frank Slootman, tidigare VD på ServiceNow, är verkställande direktör på Snowflake. Slootman har ett bra track record. 

På innevarande år handlas aktien till en ev/sales-multipel på 30. På 2023 års estimerade försäljning faller multipeln till närmare 19, detta enligt Factset. Bolaget växer snabbt in i sin stora värderings-kostym även om aktien fortfarande är saftigt värderad.  

Bolaget rider på en megatrend och har historiskt sett vuxit riktigt bra. Det finns dock osäkerheter kring konkurrenssituationen, värderingen och inbromsningen i tillväxten. För de som vågar sig på ett köp gäller det att ha en lång investeringshorisont.