Svensk ekonomi fortsätter att gå bra men det är samtidigt bara att konstatera att det inte rusar på i samma superfart som mot slutet av fjolåret. Barometerindikatorn, som är det sammansatta måttet på humöret bland hushåll och företag i Konjunkturinstitutets enkätundersökning, sjönk i januari för andra månaden i rad. Med ett värde på 110,2 (se diagram) ligger den dock fortfarande väl över det historiska genomsnittet som är normaliserat till 100.

Den största nedgången har skett i industrin där konfidensindikatorn sjunkit till 113,8 efter att ha varit uppe på skyhöga 121,5 så sent som i november (se diagram).

Det indikerar ändå att industrins konjunkturläge fortfarande är att betrakta som betydligt starkare än normalt. Det är framför allt orderingången som utvecklats lite svagare än väntat men fortfarande är en majoritet av företagen nöjda med orderläget och synen på orderstockarnas storlek är fortfarande ovanligt positiv efter att ha legat på en historiskt hög nivå i decembermätningen. Det är snarast så att det är på produktionssidan som de allvarligaste begränsningarna finns i form av produktionskapacitet och arbetskraft.

Åt det positiva hållet drar att byggföretagen, trots oron på bostadsmarknaden, är fortsatt optimistiska och rapportera om ett ökat byggande. Det finns dock stora skillnader i framtidssynen bland byggföretag inriktade mot bostads- respektive anläggningsbyggande.

De förra har återigen justerat ner sina förväntningar om byggandet framöver medan de senare är påfallande optimistiska kring utvecklingen. Det förtjänar dock att nämnas att även bostadsbyggarna räknar med ett ökat byggande den allra närmaste tiden men på en något mer normal nivå.

Inte heller hos hushållen syns egentligen några negativa effekter av den svalare bostadsmarknaden. Tvärtom har synen på den egna ekonomin stärkts för tredje månaden i rad. Mikroindex, som är det sammansatta måttet för synen på egen ekonomi, steg i januari till 108,4, vilket är den högsta nivån sedan hösten 2016 (se diagram). Däremot försämrades synen på svensk ekonomi i stort (makroindex).

Att detaljhandeln rapporterar en stigande försäljning i allt större omfattning och har en optimistisk syn på framtiden är också ett tecken på att en svagare bostadsmarknad inte haft något påtaglig effekt på hushållens beteende. Snarare går ju utvecklingen åt andra hållet.

Det är väl främst hos fastighetsmäklare och förvaltare man kan notera mer tydliga svaghetstecken då aktiviteten rört sig sidledes under den senaste månaden. Men här är å andra sidan förväntningarna högt ställda på en bättre utvecklingen framöver. Det ligger i så fall i linje med de flesta utomståendes bedömning om en stabilisering på bostadsmarknaden när vårsolen väl börjar titta fram.

Sammantaget målar torsdagens Konjunkturbarometer upp bilden av en svensk ekonomi som fortsätter att växa i god takt, om än inte lika snabbt som mot slutet av 2017. Dessutom syns inga tecken på att en svalare bostadsmarknad haft några negativa effekter på ekonomin i stort. Däremot får man nog räkna med att bostadsbyggande kommer att sjunka under loppat av 2018 när tidigare startade projekt avslutas.

Noterbart är också att pris- och lönetrycket fortsätter att vara svagt, vilket blir ett bryderi för Riksbanken som planerar en räntehöjning till sommaren.