I takt med att det började se ut som att en lösning mellan Grekland och långivarna (EU, ECB och IMF) var på väg så återvände optimismen till finansmarknaderna. Den svenska börsen steg kraftigt i slutet av förra veckan och faktum är att vi har en börsuppgång på lite drygt 3 procent i juli.

Marknadsräntorna rörde sig också uppåt en del och den svenska tioårsräntan avslutade veckan på 0,86 procent.

Viktigt för humöret på marknaderna var också att de branta kinesiska börsfallen hejdades. Annars var oron att det skulle leda till en rejäl börskrasch som även skulle kunna påverka den reala kinesiska ekonomin negativt.

Under helgen avbröts förhandlingarna mellan Grekland och långivarna och EMU-områdets regeringschefer har suttit i möte under natten mot måndag. Det handlade bland annat om att bedöma rimligheten i de hårda krav som EMU-områdets finansministrar ville ställa på Grekland för att överhuvudtaget inleda förhandlingar om ett tredje stödpaket.

Enligt rapporterna nu på morgonen ska ett förslag till kompromisslösning finnas på plats men några detaljer har inte läckt ut när detta skrivs.  

Av tidigare skrivningar framgår att det totala stödpaketet beräknas uppgå till cirka 80 miljarder euro, vilket ska räcka till att täcka Greklands finansiering under de kommande tre åren samt till en rekapitalisering av banksystemet. En nedskrivning av den grekiska statsskulden ska däremot inte vara aktuell.

Som flera utomstående bedömare påpekat vore det rimligt med en grekisk skuldnedskrivning, givet de hårda krav som ställs på landet. Det är en bedömning som vi på Placera ställer oss bakom, inte minst mot bakgrund att en ny grekisk finanskris annars lurar runt hörnet.

Den grekiska regeringen har fått till på onsdag att driva igenom delar av kravlistan på regerings- och parlamentsnivå. För att starta förhandlingarna krävs 85 procent av rösterna, vilket bland annat innebär att hårdnackade Finland inte själva kan blockera utbetalningar via den europeiska stödmekanismen, ESM.

Onsdag blir av allt att döma en avgörande dag för hur krisen kring Grekland kommer att utvecklas framöver.

På torsdag ska i sin tur ECB komma med nytt räntebesked men även här kommer grekfrågan att dominera. Dels gäller det hur ECB ska hantera sin utlåning till grekiska banker framöver, dels hur banken ska hantera den återbetalning på 3,5 miljarder euro som Grekland ska göra till ECB den 20 juli.

För svenskt vidkommande kommer det också högintressant makrobesked i veckan. Vi får se inflationssiffrorna för juni, Prosperas mätning av inflationsförväntningarna och Riksbankens penningpolitiska protokoll. Beroende på utfallen så kan förväntningarna på att Riksbanken tvingas till nya åtgärder stiga.

Dessutom är det värt att hålla koll på det tal som Fed-chefen Janet Yellen håller inför representanthusets finansutskott under onsdagen. En första amerikans räntehöjning finns fortfarande kvar på agendan som kan dämpa riskaptiten.

Måndag

Allt fokus på det som sker i Grekland och hur premiärministern Tsipras och resten av hans regering reagerar på utspelen och kraven från långivarna. Dessutom möts EMU-områdets finansministrar i Bryssel. Här kan det komma nya utspel och det intressantaste just nu är hur den grekiska skulden ska hanteras långsiktigt.

Noterbart är att det under natten mot måndag publicerades hyggliga export- och importsiffror i Kina.

Tisdag

Högintressanta svenska inflationssiffror för juni publicera, inte minst mot bakgrund av Riksbankens överraskande räntesänkning. Inflationen väntas återigen halka ner under nollstrecket vilket i så fall ökar förväntningarna på att Riksbanken tvingas agera med ytterligare åtgärder.

Håll också koll på det tyska ZEW-indexet som äter humöret bland tyska analytiker och institutionella investerare.

Onsdag

Tung makrodag. På onsdagen ska Grekland börja leverera de formella beslut om åtgärder som krävas för att förhandlingarna om ett tredje stödpaket ska kunna starta. Det kan också mycket väl bli en dag som premiärminister Tsipras meddelar sin avgång.

Annars återigen mycket fokus på Sverige där det penningpolitiska protokollet från junimötet publiceras samtidigt som Prospera presenterar resultaten från sin senaste undersökning av inflationsförväntningarna.

Den amerikanska centralbankschefen Janet Yellen håller dessutom tal inför representanthusets finansutskott. Det brukar röna stort intresse.

Torsdag

Torsdagens höjdpunkt är räntebeskedet från ECB. Huvudfokus kommer ändå att hamna på den grekiska situationen med hanterande att ECB:s utlåning till grekiska banker (ELA) samt på hur ECB ser på den inbetalning på 3,5 miljarder euro som Grekland ska göra till ECB den 20 juli. 

Fredag

På fredag är det amerikanska makrosiffror som dominerar agendan. Låga inflationssiffror kan visa sig vara ett problem för de ledamöter i Federal Reserve som vill höja räntan. Dessutom kommer siffror över bostadsmarknad och hushållshumör.