Många investerare har efter fjolårets goda utveckling för många nya börsbolag invaggats i tron att börsintroduktioner varit ett säkert kort att investera i. Men medicinteknikföretaget Bactiguard visar att det inte är så självklart.

Bactiguard var förra årets särklassigt sämsta börsintroduktion. Aktien noterades på Stockholmsbörsen i mitten av juni i fjol då intresserade investerare erbjöds teckna aktier för 38 kronor stycket.

Under den första handelsdagen på börsen handlades aktien som högst i 38,50 kronor. Den som lyckades sälja aktier 50 öre över teckningskursen känner sig förmodligen som en relativ vinnare idag. Räknat från teckningskursen har aktien nämligen fallit 24 kronor eller 63 procent till och med måndag eftermiddag.

För två veckor sedan sänkte Swedbank sin rekommendation på aktien från en tidigare köprekommendation till neutral. Den sänkta rekommendationen är en smula pikant med tanke på att det var just Swedbank som var finansiell rådgivare till bolaget i samband med noteringen förra sommaren.

Swedbank konstaterade torrt i rubriken i ett kundbrev att det var "mycket låga leveranser i tillväxtportföljen"

Omsättningen i Bactiguards tillväxtportfölj, de så kallade BIP-produkterna (Bactiguard Infection Protection), föll till 0,1 Mkr under det fjärde kvartalet 2014, från 22,5 Mkr året innan.

Annat lät det när bolaget skulle sättas på börsen. Då skrevs det i det prospekt som Swedbank undertecknade att Bactiguard var "redo att expandera verksamheten och har en tydlig tillväxtstrategi för att öka försäljningen av BIP-portföljen, som även avses kompletteras med närliggande produkter."

I bokslutsrapporten som presenterades i mitten av februari månad framgick det att omsättningen nästan halverades under det fjärde kvartalet samtidigt som en vinst på 19 Mkr vändes till en förlust på 16 Mkr.

Frågan är naturligtvis när aktien fallit klart. Eller om den ska fortsätta falla? Det tycks i alla fall som att folk i bolaget tror att den har fallit klart, eller åtminstone börjat närma sig botten.

Dagen efter den svaga bokslutsrapporten köpte storägarna Thomas von Koch och Christian Kinch 59 500 aktier var när den handlades kring 17 kronor. I relation till deras övriga innehav och inflytande var det en tämligen liten skvätt aktier.

Den 25 och den 26 februari köpte ytterligare två personer i insynsställning 1 400 respektive 2 000 aktier i bolaget på nivåer kring 16-17 kronor.

Det är inte ovanligt att investerare tar rygg på insiders, enligt teorin att de som befinner sig mitt i verksamheten måste ha mycket bättre koll på läget i företaget ä vad utomstående kan ha.

I fallet Bactiguard verkar dock aktiemarknaden tvivla på om herrarna von Koch och Kinch har någon koll alls.

Efter fjolårets många besvikelser har deras insiderköp mötts med kalla handeln av aktiemarknaden och kursen i Bactiguard ligger i skrivande stund under 14 kronor, en nätt nedgång på uppskattningsvis 15-20 procent jämfört med deras insiderköp.

Och med tanke på hur utvecklingen i bolaget varit efter börsintroduktionen är det inte att undra på att aktiemarknaden tvivlar på deras - i relation till det totala innehavet - minimala aktieköp.