Här intill rankar vi Stockholmsbörsens 15 största kursförlorare under 2008. Listan toppas av miljöbolaget Morphic som tappade 94 procent, men de numera avnoterade Teligent och Carnegie gick ännu sämre. Teligent försattes i konkurs medan Carniegies tillstånd är juridiskt sett mera oklart. I bägge fallen har dock aktieägarna förlorat så gott som allt.

Vi har tidigare skrivit om att det anmärkningsvärda i 2008 års kursslakt är bredden. Astra Zeneca gick upp, men i övrigt har nästan alla aktier av betydelse backat. Eländet började i en strukturkris för skogs- och fordonsbolag och förstärktes sedan av finansfrossan som la en kall hand över alla bolag som kunde tänkas behöva ta nya lån eller hämta in pengar på börsen. Och så kom signalerna om en imbromsande världskonjunktur som skickade ned allt cykliskt i källaren.

Supercykliska råvarubolag som Lundin Mining och PA Resources, som båda har backat 77 procent, hamnar högt på förlorarlistan. Bostadsbyggare som JM, med en nedgång på 70 procent, är där liksom flera underleverantörer till fordonsindustrin, som Semcon och Haldex med ras på 78 procent. Eniro, New Wave, RnB, NSP, Bilia och Cision har alla balansräkningar som skrämde vettet ur placerarna när finanskrisen slog till.

Bredden i nedgången blir tydlig när man synar förlorarlistan för 2002, det senast jämförbara krisåret då börsen rasade 37 procent. Då hörde sex av de tio sämsta aktierna till en enskild bransch, nämligen den strukturkrisande IT-industrin: Song, Utfors, Sign On, Erisson, IFS och WM-data. I år finns det toppförlorare i nästan alla branscher.

Inom parentes kan man notera att ett bolag finns med på både 2002 års och årets förlorarlista, nämligen gratistidningskoncernen Metro. Bägge åren har aktien rasat runt 85 procent. Det illustrerar den gamla sannningen det vid varje givet tillfälle alltid finns 100 procents fallhöjd kvar i en aktie - oberoende av hur mycket den redan gått ned (jämfört med sista december 2002 är Metro ned cirka 30 procent i dag).

Därmed inte sagt att 2008 års förlorarlista inte innehåller framtida vinnare. Flera företag värderas nu så lågt att de rimligen måste stiga på sikt - om de nu lyckas överleva den stundande lågkonjunkturen. Det är förstås ett stort om. Ser vi återigen tillbaka till 2002 års förlorare så stämde det gamla bibelordet om att de som är sist ska bli först bara i vissa fall.

Ericsson står 90 procent högre i dag än i slutet av 2002 och ABB cirka 400 procent högre. Men Artimplant har fallit ytteligare 50 procent och IFS är ungefär kvar på samma nivå. Och för de två största förlorarna blev det ingen revansch. Både Song och Utfors var kraftigt skuldsatta efter att investerat miljardbelopp i sina datanät. När skulderna inte kunde betalas tog fordringsägarna i praktiken över bolagen på aktieägarnas bekostnad.

Det är väl just det som ligger i farans riktning för många av årets förlorare. Många av bolagen bär på stora skulder och om konjunkturnedgången sänker intjäningsförmågan kan de fortsätta att vara riktigt trista aktier.