Efter att proppen gått ur fredagshandeln så fick vi åter en börsvecka som slutade på minus. Till den svaga börsutvecklingen bidrog bland annat svaga amerikanska sysselsättningssiffror och allt sämre internationella konjunktursignaler.

Störst är dock den konjunkturella oron för att den kinesiska ekonomin ska bromsa in alldeles för snabbt efter att inköpschefsindex för både industri och tjänstesektor backat mer än väntat. Detta samtidigt som företrädare för den kinesiska regeringen sagt att några nya jättelika, finanspolitiska satsningar i likhet med de som genomfördes 2008/2009 inte är aktuella.

Den stora dramatiken på finansmarknaderna skedde på räntemarknaden och inte på börsen. Den svenska tioårsräntan backade i veckan som gick med cirka en kvarts procentenhet och slog med en stängningskurs på 1,17 procent i fredags alla tidigare bottenrekord med råge. Motsvarande räntefall kunde noteras på i stort sett alla löptider och i de flesta någorlunda trygga ekonomier.

Den stora grundläggande oron gäller som vanligt utvecklingen i EMU-området.

Krisen i den spanska banksektorn ligger numera som en våt filt över riskviljan och från Spanien kommer ständigt nya besked om omfattande kapitalbehov för att rädda bankerna. Nu i veckan var det storbanken Bankias rekapitalisering som hamnade i fokus, inte minst för att den spanska regeringen indirekt tänkte sig att använda ECB för att dra in de nödvändiga kontanta medlen.

En metod som långtifrån föll ECB-ledningen i smaken och kan ha bidragit till att ECB-chefen Mario Draghi höll en tämligen oförsonlig ton mot EU-politikerna vid torsdagens utfrågning i EU-parlamentet. Han gjorde återigen klart att bollen numera ligger hos politikerna att adressera problemen i EMU-området och att ECB numera har gjort sitt.

Beskedet minskar sannolikheten för att ECB ska lansera nya paket med generösa lån till bankerna eller börjar köpa krisländernas statspapper. Förväntningarna på onsdagens kommande ECB-möte har därmed minskat, vilket också bidrar till ett svalare investeringsklimat. Frågan är dock om ECB verkligen kan stå helt overksamt när konjunktursignalerna i hela Europa är på väg att mattas?

Även det svenska inköpschefsindexet har numera backat under 50-nivån men starka BNP- och sysselsättningssiffror bidrog till att den svenska kronan klarat den senaste veckans turbulens riktigt hyggligt.

Noterbart är också att oljepriset backat rejält under de senaste veckorna och nu med bred marginal sjunkit under 100-dollarsnivån. Nu på morgonen handlas Brentoljan runt 96,80 dollar per fat.

I veckan som kommer är det stort fokus på centralbanker med räntebesked från bland annat ECB och Bank of England. Dessutom närmar sig det grekiska nyvalet (17 juni) och diverse indikationer på var valresultatet kan tänkas hamna kan snabbt få finansmarknaderna att skifta humör. Veckan som kommer lär därför i högre grad styras av politikerutspel snarare än hårda makrodata. En potentiell kandidat till att lyfta börshumöret är någon form av stöd, från EU eller IMF, till den spanska banksektorn.

Måndag

Måndagsagendan är tom på större statistiksläpp men amerikanska siffror över orderingång till industrin kan möjligtvis få finansmarknadens aktörer att sprattla till. Dessutom redovisar ECB siffror över förra veckan obligationsköp men den rapporten väntas innehålla några större nyheter.

Tisdag

På tisdagsnatten börjar centralbanksskörden när den australiensiska centralbanken meddelar sitt senaste räntebeslut. En ny sänkning väntas. Den här gången ner till 3,5 procent. Detaljhandelssiffror för EMU-området lär också röna visst intresse men dagens höjdpunkt är utan tvekan det amerikanska inköpschefsindexet för tjänstesektorn. Förväntningarna ligger på en mindre uppgång, men osäkerheten är säkert stor huruvida indexet kommer att förmå leverera detta efter att andra makrosiffror varit närmast idel besvikelser.

Onsdagen

Här hemma är det nationaldag och börsen har stängt. Det är ingen tvekan om att allt ljus kommer att hamna på ECB och deras penningpolitiska möte med efterföljande presskonferens. Vi utesluter ingenting och hoppas för börsutvecklingens skull att de kan plocka fram ett ess ur rockärmen. En räntesänkning är det som ligger närmast till hands.

Kvällens Beige Book från USA, där den senaste tidens ekonomiska utveckling i de olika centralbanksdistrikten sammanfattas, kan förhoppningsvis sprida lite ljus över hur den amerikanska ekonomin utvecklas. För visserligen har den senaste tidens makrostatistik varit svagare än väntat men det är fortfarande ingen katastrofal utveckling som de indikerar.

Torsdag

På torsdagen är det Bank of Englands tur att ta centralbankspodiet i besittning men än så länge väntas inga större nyheter härifrån. Värt att hålla koll på är också en spansk emission av statsobligationer. Men notera att de långa marknadsräntorna i både Spanien och Italien följde med nedåt i fredagens räntefall, även om nedgången inte blev lika dramatisk som i tryggare ekonomier.

Fredag

Efter att ha betat av nattens japanska BNP-siffror, som väntas visa på en hygglig tillväxt, är det på fredag dags att vända blickarna mot hemmaplan. Siffror över industriproduktion och orderingång i april blir högintressant mot bakgrund av sämre konjunktursignaler. Dessutom publicerar SCB den senaste prisutvecklingen på småhusmarknaden.