Priset på guldet föll med hela fem procent på onsdagen.

Guld är en klassisk tillflyktsort i oroliga tider, liksom dollarn. Den amerikanska centralbankchefen Ben Bernanke gav en mer positiv syn på ekonomin i sitt tal inför kongressen på onsdagen, vilket minskade förhoppningarna om ett nytt kvantitativt stimulansprogram, QE3.

Samtidigt hade den europeiska centralbanken tidigare gått ut med sitt andra förmånliga utlåningsprogram på 4 670 miljarder kronor till det europeiska banksystemet. Feds och ECB:s aktiviteter bidrog till att dollarn stärktes mot euron.

Guld prissätts i dollar, vilket innebär att för en eurobaserad investerare betyder stillastående guldpris en värdeökning om dollarn stärks.

Minskad ekonomisk oro i USA i kombination med en centralbank som driver en mindre expansiv penningpolitik än väntat minskar behovet av att skydda sig mot eroderande valutor och dollarn kan ta en större plats som säker tillflyktsort på guldets bekostnad.

Vissa aktörer hävdade emellertid att ECB hade huvudrollen i onsdagens guldprisfall. ECB:s utlåningsrunda resulterade i att bankerna började sälja ut tillgångar som europeiska statspapper och guld. I december, när ECB sjösatte sin första stödinsats, föll guldpriset nära 10 procent på fyra dagar.

Samtidigt gick det under onsdagen rykten på råvarumarknaden om att råvarubörsen i Chicago ska öka marginalkraven för att handla i guld. Effekten av ett sådant beslut blir att investerarna antingen måste skjuta till mer pengar eller minska sina positioner.

Senast det skedde var i augusti i fjol. Guldpriset hade stigit till nya prisrekord som en spegling av den uppblossade europeiska statsskuldkrisen. Under de fem efterföljande veckorna föll spotpriset på guld 17 procent.

Under onsdagens guldprisfall förekom även rykten om en stor enskild säljare i marknaden om att det finns en stor enskild säljare som vräker ut guld. Men det kan ha sin förklaring i att olika aktörer agerar snabbt när balansen mellan olika tillgångsslag tiltar. Det rapporterades om hedgefonder som dels viktade om från guld till dollar, och dels sålde rakt av för att täcka förluster på aktier.

Att onsdagens prisfall var dramatiskt råder det enighet om.  Däremot går meningarna isär om var guldpriset kommer att ta vägen långsiktigt.

Flera bedömare konstaterar dock att så länge centralbankerna på bägge sidor om Atlanten fortsätter att stimulera sig ur kriser och efterfrågan från en allt rikare medelklass i tillväxtländer som Indien ökar, kommer det att finnas stor efterfrågan på guld.

Och för att få perspektiv på onsdagens ras så handlas guld fortfarande på en nivå som ligger ungefär dubbelt så högt som snittpriset under 2008.