Bakgrunden är följande: Jörgen Lantto var den enda deltagaren i optionsprogrammet TO5, som löpte ut i mars 2016. Totalt resulterade det guldkantade optionsavtalet efter split i att drygt 4,6 miljoner aktier på den tidigare vd:ns konto.

Många hade räknat med att bolagets starka resultat för 2015 skulle leda till aktieutdelning men den 4 maj bemyndigande årsstämman styrelsen istället att återköpa b-aktier.

Mindre än en månad efter årsstämman kom så det överraskande beskedet att Lantto fick sparken.

Frågan man måste ställa sig är om styrelsen redan hade bestämt sig för att ge honom silkessnöret när den drev igenom återköpsprogrammet på stämman.

Man behöver inte vara överdrivet konspiratoriskt lagd för att se en viss läglighet i stämmans beslut. Börshistorien är full av börs-vd:ar som kränger ut sina aktier i bolaget som sparkat dem.

En vd med nästan 5 miljoner aktier, som överraskande får sparken, kan leda till ett stort säljtryck med kursnedgång som resultat. Varför då inte skapa en kudde i form av återköpsprogram som kan svälja stora block till salu om det behövs?

Den 2 juni fick Lantto besked om att skulle bli utbytt. Han var inte sen att sälja ut huvuddelen av sitt stora innehav den 2 och 3 juni. Styrelsen svarade med att starta sitt återköpsprogram den 3 juni.

Återköp görs normalt när styrelsen anser att bolagets aktie är felprissatt och handlas med för stor rabatt. Nu ser det snarare ut som att bolaget köpt till premium.

Återköpen motiverades med att det skulle optimera kapitalstrukturen och skapa flexibilitet för att kunna genomföra företagsförvärv.

Så här i efterhand går det inte att låta bli att ställa sig frågan om programmet skapades för att svälja Lanttos aktier, och stabilisera kursen när de blev kända.

Med facit i hand hade det varit bättre med en utdelning.

Efter det första köpet har styrelsen fram till den 15 september återköpt b-aktier till ett värde av dryg en miljard kronor till genomsnittspriset på 101 kronor. Jämfört med dagens kursnivå kan det sägas att återköpsprogrammet kostat aktieägarna runt 400 miljoner kronor.

Och om nu styrelsen tyckte att 101 kronor var billigt så kan man ju fråga sig varför inte insiderköpen haglar nu när kursen står 40 procent lägre. Eller så väntar den och ledningen på lågt hängande frukter, som ett nytt generöst optionsprogram.

Värt att notera är att bolagets optionsprogram TO6 löper ut i slutet på december och skapar som mest 2,5 miljoner nya aktier i bolaget. Styrelsen har dock kvar ett litet utrymme för ytterligare återköp, ett utrymme som kanske behövs om någon i ledningen vill sälja av sina nya aktier.