Autoliv meddelade på tisdagsmorgonen att bolaget övertar underleverantören Delphis leveranser i Nordamerika av bland krockkuddar och säkerhetsbälten.

Den övertagna verksamheten omsätter cirka 125 miljoner dollar per år enligt Autoliv, det kan jämföras med att hela Autoliv-koncernen under de senaste 12 månaderna omsatte 4,6 miljarder dollar. Autolivs huvudsakliga syfte med förvärvet är att köpa bort en konkurrent från den nordamerikanska marknaden.

Affären med Delphi förändrar inte Autoliv som bolag men förvärvet sänder tydliga signaler till aktiemarknaden om att Autoliv ser positivt på framtiden.  Att Autoliv väljer att göra förvärv på den sargade nordamerikanska bilmarknaden kan inte tolkas på något annat sätt än att bolagsledningen nu är säker på att den återhämtning som skett sett under året är stabil.

Autoliv är ett av de storbolag som går bäst på Stockholmsbörsen på tisdagen, akten stiger med  2 procent till 280,50 kronor. Därmed drygas förra veckans kraftiga uppgång ut. Sedan måndagen den 9 november har aktien stigit med 10 procent. En orsak till rallyt förra veckan var rykten om att Autoliv nu växer ännu snabbare än tidigare jämfört med den totala bilmarknaden i Kina, en annan uppgift som cirkulerade var att Kina ska införa strängare säkerhetskrav på bilar.

Avgörande faktorer för Autolivs aktie den närmaste tiden är att den höga tillväxten på utvecklingsmarknaderna håller i sig. Dessutom är det nödvändigt att återhämtningen på den nordamerikanska och europeiska bilmarknaden fortsätter.

En osäkerhetsfaktor under resten av det här året är hur den viktiga tyska bilmarknaden utvecklas när skrotningspremierna försvinner. I oktober steg försäljningen av nya bilar med 24,1 procent i Tyskland.  Prognosinstitutet JD Power har dock varnat för att oktober kan ha varit den sista månaden med stark bilförsäljning i Tyskland eftersom effekterna från skrotningsprogrammen väntas sjunka.

Efter Autolivs delårsrapport den 20 oktober gav  vi rekommendationen neutral till aktien, den rekommendationen står vi fast vid trots att aktien stigit med 9 procent sedan dess. Vårt huvudargument för en neutral rekommendation är att Autolivs värdering är hög. Aktien handlas till närmare 16 gånger förväntad vinst per aktie nästa år, det kan jämföras med att Autoliv mellan 2002 och 2007 handlats för igenomsnitt 13,2 gånger förväntad vinst.

Innan vi får en bekräftelse på att den återhämning vi sett på den nordamerikanska och europeiska bilmarknaden, som står för 75 procent av Autolvis försäljning, är hållbar in i 2010 så är risken i nuvarande värdering hög.

Läs vår senaste analys av Autoliv här.