Kina är dragloket framför andra vad gäller världsekonomins återhämtning, så pass mycket att minsta oro för åtstramningar i den rekordväxande kinesiska ekonomin skapar skrämselhicka som sprider sig som ringar på vattnet till världens alla börser. Det senaste exemplet på det är höjningen av den kinesiska styrräntan vid lunchtid igår tisdag, en åtgärd som tyngde samtliga europeiska börser under dagen.

Att säga att Kinas betydelse är enorm är knappast en överdrift.

Sedan den 2 februari har kineserna befunnit sig i en veckas lång nyårsyra, då tigerns år har övergått i kaninens år. De kinesiska börserna har varit stängda sedan den 2 februari, men öppnade igen idag onsdag.

Tiger, så som ordet används i en ekonomisk kontext, signalerar något som växer aggressivt och fort. Det stämmer in på Kinas ekonomi som helhet. En siffra som ofta nämns är en genomsnittlig årlig BNP-ökning på 9,7 procent under de senaste 20 åren.

Den kinesiska börsen har dock knappast rosat svenska fondsparares portföljer det senaste året. Kinafonderna har på ett år i genomsnitt stigit med blygsamma 2 procent, medan exempelvis Sverigefonder i snitt har stigit med 22,5 procent på ett år, enligt Morningstar.

Dessvärre har inte heller 2011 inletts framgångsrikt för Kinafonderna. Sedan årsskiftet har de i genomsnitt fallit med 4 procent.

Den kinesiska börsen präglas av oro för dels den överhettade fastighetsmarknaden, men framförallt av oro för den höga inflationen och påföljande penningpolitiska åtstramningar. Detta i kombination med en stark svensk valuta har gjort att utvecklingen för Kinafonder på den svenska marknaden inte har varit mycket att hurra för.

Många analytiker betecknar inflationen som det största hotet mot den globala återhämtningen.

"Inflationen i Kina är driven dels av stigande livsmedelspriser och dels ökade oljepriser", säger Mauro Gozzo, chefsekonom på Exportrådet i Stockholm.

"Inflationshotet är inte så stort beloppsmässigt, men inflationen har den här gången, jämfört med andra gånger som Kina har drabbats av inflation, spridit sig mer i det ekonomiska systemet."

Mauro Gozzo tycker att den som funderar på Kina som investering bör ha inflationshotet i bakhuvudet. Det är ett faktum att inflationen kommer att dämpa landets tillväxt.

"Vi talar om en dämpning som redan har börjat och som kommer att pågå i 1-2 år. Samtidigt uppvisas det bra fart i delar av ekonomin, och därför blir signalerna blandade. Vissa sektorer har fått det tuffare, andra har inte märkt av inflationen särskilt mycket", säger han.

Shirley Yeung, förvaltare av fonden Ålandsbanken China Growth, tycker dock inte att inflationshotet ska överdrivas.

"Den typ av inflation vi ser i Kina just nu är inte ett allvarligt hot i min mening. När utbudet på livsmedel stabiliserar sig så faller inflationen igen", tror hon

Men den kinesiska regeringen har tagit inflationshotet på allvar. Åtgärder har redan vidtagits, så som räntehöjningar och viss uppskrivning av yuanen. Det är ovissheten om vilka åtgärder som kommer härnäst som får omvärldens marknader att skaka av nervositet. Enligt Mauro Gozzo är ytterligare räntehöjningar att vänta, men ytterligare uppskrivningar av valutan undviker kineserna helst.

"Lönerna har redan börjat stiga, och realt stärkts då även valutan. Blir kostnaderna ännu högre finns risken att de kinesiska industrierna drabbas. Kinesiska bolag är inte längre lika konkurrenskraftiga, eftersom västerländska företag nu har insett att lönerna stiger och varutransporterna är dyra".

Mauro Gozzo tror därför att det kommer bli tufft för de kinesiska bolag vars konkurrenskraft endast bygger på låga löner. Han tror att de bolag som har insett att de måste ta ett steg längre upp i näringskedjan blir vinnarna.

"Det är en strukturomvandling som sker och som fler bolag måste ta itu med", säger han.

Även den överhettade fastighetsmarknaden är ett problem. Det är råder enighet bland världens experter att prisuppgången på bostäder i Kinas största städer är ohållbar. Men den kinesiska regeringen räknar med en lugnare fastighetsmarknad framöver, enligt Mauro Gozzo.

Strukturellt sett sker dock en gigantisk migration av kineser från landsbygden till städerna, vilket ändå talar för att efterfrågan på bostäder i städerna på lång sikt upprätthålls. Urbaniseringen ökar i sin tur efterfrågan på infrastruktur, mat och service.

Det är detta faktum som gör att Shirley Yeung anser gör Kina till en attraktiv investeringsregion på lång sikt.

"Det finns många strukturella krafter som driver ekonomin framåt i Kina. Kina har investerat kraftigt i sin infrastruktur och kommer att fortsätta bygga ut landet. Och i och med att välståndet ökar så kommer den ökande medelklassen att konsumera allt mer."

De kinesiska kurserna är nu nedpressade och börsen är lågt värderad. Enligt kinesisk tro ska den som vill nå framgång under kaninens år vara uppmärksam på de små nyanserna och "skynda långsamt".

Kanske är det ett bra motto att ha i bakhuvudet så länge den kinesiska ekonomin fortsätter att ge motstridiga signaler om läget, och framförallt så länge den kinesiska börsen fortsätter att reagera starkt på de inflationshämmande åtgärder som den kinesiska regeringen vidtar.